1.国内棉花价格
（1）现货
节后棉花现货价格持稳，下游仍在逐步恢复中，原料购销清淡，基差报价整体变化不大。据上海国际棉花交易中心监测，2月7日新疆机采棉在库综合成本为15397元/吨（毛重），环比上涨0.22%，同比下跌9.79%；新疆机采棉期货仓单成本为15407元/吨，环比上涨0.29%，同比下跌9.78%。
2月7日新疆机采棉疆内库销售基差指数（双29）为785元/吨，环比上涨3元/吨，同比上涨46元/吨。北疆伊犁州机采棉31级/双29/马值B/含杂2.8%以内疆内库CF2505合约主流销售基差在790-870元/吨左右，博州在790-850元/吨左右，南疆阿克苏地区在720-810元/吨左右，喀什地区在620-710元/吨左右。
（2）郑棉期货
节后郑棉主力区间震荡。美国对华加征关税幅度基本符合市场预期，对郑棉的利空影响小于美棉，与此同时，国内新棉加工基本结束、商业库存高企，套保压力增加也限制了棉价的上行空间，当前国内下游仍处于节后恢复之中，外围宏观政策的持续性和走向存疑，在行情尚未明朗的情况下，棉价维持震荡盘整。2月7日，郑棉期货主力CF2505合约结算价为13595元/吨，环比下跌0.48%，同比下跌15.14%。
2.国际棉花价格
（1）现货
2月7日，美国七大现货市场FOB报价61.77美分/磅，环比下跌2.77%，同比下跌27.24%；CotlookA折1%关税价为13704元/吨，环比下跌0.81%，同比下跌18.34%；印度S-6新棉现货报价折美金为77.45美分/磅，环比下跌2.82%，同比下跌10.05%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉在连续下跌后逐渐震荡企稳。春节期间，受美国关税新政持续推高美元、美棉出口签约量下滑等因素影响，ICE期棉五连跌触及逾4年新低，后期随着美国暂缓取消小额包裹免税政策，市场恐慌情绪略有缓解，棉价逐渐震荡企稳。2月7日，ICE期棉主力3月合约结算价为65.63美分/磅，环比下跌2.91%，同比下跌25.82%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
2月7日，中国棉花价格指数CC3128B价格为14790元/吨，环比上涨0.07%，同比下跌13.16%。CC 3128B与郑棉期货主力合约价差为1195元/吨，环比扩大75元/吨，同比扩大183元/吨。
（2）内外棉价差
2月7日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为1086元/吨，环比扩大122元/吨，同比扩大836元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
2月7日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为7820元/吨，环比扩大140元/吨，同比缩小1962元；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为1090元/吨，环比缩小140元，同比缩小2892元/吨。
二、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）新棉加工、公检进度
新棉加工增速持续放缓，北疆加工基本结束，预计全疆最晚于3月底结束加工。据全国棉花交易市场数据统计，截至1月22日，新疆地区皮棉累计加工639.52万吨，同比增18.9%。其中，自治区皮棉加工454.87万吨，同比增26.28%；兵团皮棉加工184.66万吨，同比增3.95%。
受春节假期影响，新棉检验增速明显放缓。据中国纤维质量监测中心数据统计，截至2月9日，全国共有1093家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量639.15万吨，同比增14.43%，其中新疆1004家，检验重量628.98万吨，同比增15.42%。
（2）棉花商业库存
据中国棉花信息网统计，节前随着下游进入放假模式，棉花现货购销基本停滞，纺企仅刚需适量备货，出疆棉运输量也有所减少，商业库存环比略增，1月底全国棉花商业库存574.67万吨，较上月增加6.16万吨，增幅1.08%，较去年同期增加17.97万吨，增幅3.23%。
（3）郑棉仓单
截至2月7日，郑棉注册仓单6765张，约27.06万吨，有效预报1237张，约4.95万吨。按产地看，新疆棉注册6422张，约25.69万吨，地产棉注册343张，约1.37万吨；按年度看，24/25年度棉花注册6765张，约27.06万吨；按仓库看，新疆库注册3455张，约13.82万吨，内地库注册3310张，约13.24万吨。
2.需求端
（1）纺企棉花工业库存
据中国棉花信息网抽样调查，1月份在成品去库显著、资金压力有所缓解的情况下，部分纺企适当补库，总体原料库存稳中略增。1月底纺企在库棉花工业库存98.03万吨，较上月增加1.08万吨，纺企可支配棉花库存132.76万吨，较上月增加1.53万吨。
（2）下游开机、库存情况
据TTEB统计，春节假期结束后，纺企逐步恢复生产，但成交尚未恢复，询价及实际成交均较为稀少，以发送年前订单为主。价格方面，多数价格持稳，部分报价上调，市场以观望为主。2月7日棉纱库存指数19.9天，较节前涨0.3天，棉纱负荷指数45.3%，较节前涨14.6%。
全棉坯布市场整体处于节后启动阶段，织厂开机逐步恢复，但慢于纺企，成交气氛偏弱，下游询价及下单情况稀少，价格多维持平稳。库存方面，织厂节前订单陆续发货，库存量小幅下降。2月7日全棉坯布库存32.7天，较节前降0.1天，全棉坯布开机负荷41.1%，较节前涨23.5%。
三、 国际棉花市场情况
1.ICAC全球棉花产销预测
国际棉花咨询委员会（ICAC）2月份月度报告显示：预计24/25年度全球棉花产量2555万吨，较上月预测值调增19万吨，同比增5.9%；消费2542万吨，较上月预测值持平，同比增1.8%；出口961万吨，较上月预测值减少6万吨，同比减2.63%；24/25年度全球棉花期末库存1869万吨，较上月预测值增加17万吨，同比增0.7%。
2.美国
据USDA统计，截至1月30日当周，美棉出口签约量减少，装运量大增。当周美国24/25年度陆地棉净出口签约量为4.28万吨，较前周减少33%，较前四周平均值减少30%。签约量净增来自土耳其、巴基斯坦、越南、中国（3447吨）和孟加拉国。美国24/25年度陆地棉装运量为5.01万吨，较前周增长44%，较前四周平均值增长12%，主要运往越南、巴基斯坦、中国（6010吨）、土耳其和墨西哥。
美国24/25年度皮马棉净出口签约量为1338吨，较前周减少18%，较前四周平均值增长4%。签约量净增来自秘鲁、印度、越南、土耳其和印度尼西亚。美国24/25年度皮马棉出口装运量为3515吨，较前周增长97%，较前四周平均值显著增长，创本年度新高，主要运往印度、秘鲁、越南、中国（295吨）和土耳其。
3.印度
印度棉花协会调增24/25年度印度棉花产量、消费预测数据。据印度棉花协会最新发布的12月供需平衡表，24/25年度印度棉花产量预测值调整为517万吨（较上月预测值调增3万吨），消费预测值调整为536万吨（调增3万吨），其他维持不变。
截至2024年12月31日，24/25年度印度棉花累计上市228万吨，上市进度近半。
4.巴西
据巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至2月2日，24/25年度巴西棉花播种完成56.1%，环比上周增加9.8%，较去年同期下滑32.6%。因巴西棉花主要产地马托格罗索州前期降雨频繁，棉花播种进度远远落后于去年同期，部分机构下调了对巴西24/25年度的棉花产量预测，目前估计总产量为379万吨，低于12月份预测的383万吨。
四、 行情总结
近期国内棉花走势略好于外棉，内外棉价差扩大。国内方面，新棉加工基本结束，商业库存位于近五年高位，供应端持续宽松使得盘面套保压力增加，而下游当前以生产节前订单为主，原料补库意愿较弱，市场多谨慎观望；国际方面，ICAC2月供需报告小幅调增24/25年度全球棉花产量预测，全球棉花供需宽松格局延续，而宏观上的不确定性显著增加也对棉价造成压力。后期重点关注外围宏观政策动向、市场需求恢复情况，以及即将发布的USDA全球棉花供需预测报告和NCC2025年美国意向植棉面积报告。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心