1.国内棉花价格
（1）现货
近期棉花现货价格稳中略涨，基差整体变化不大，部分地区基差报价略有上调。据上海国际棉花交易中心监测，1月20日新疆机采棉在库综合成本为15363元/吨（毛重），环比上涨0.12%，同比下跌9.78%；新疆机采棉期货仓单成本为15363元/吨，环比上涨0.16%，同比下跌9.78%。
1月20日新疆机采棉疆内库销售基差指数（双29）为782元/吨，环比上涨12元/吨，同比上涨34元/吨。北疆伊犁州机采棉31级/双29/马值B/含杂2.8%以内疆内库CF2505合约主流销售基差在790-870元/吨左右，博州在780-840元/吨左右，南疆阿克苏地区在720-830元/吨左右，喀什地区在620-710元/吨左右。
（2）郑棉期货
上周郑棉主力重心继续上移。市场对利空因素逐步消化，同时国内宏观经济数据稳健向好、政策支持力度持续加大，以及近期下游纯棉纱市场交投边际好转，郑棉价格受提振向上小幅修复。1月20日，郑棉期货主力CF2505合约结算价为13660元/吨，环比上涨1%，同比下跌13.98%。
2.国际棉花价格
（1）现货
1月17日，美国七大现货市场FOB报价63.53美分/磅，环比上涨1.05%，同比下跌20.79%。1月20日，CotlookA折1%关税价为13816元/吨，环比下跌1.12%，同比下跌13.85%；印度S-6新棉现货报价折美金为79.7美分/磅，环比下跌1.36%，同比下跌6.29%。
（2）ICE期棉
上周ICE期棉主力震荡盘整。上周发布的美国通胀数据低于预期，市场担忧缓解，美元指数回落的情况下棉价暂稳，周后期受原油、谷物市场整体下跌拖累，棉价承压下行，触及近五个月低点。1月17日，ICE期棉主力3月合约结算价为67.6美分/磅，环比上涨0.88%，同比下跌19.48%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
1月20日，中国棉花价格指数CC3128B价格为14780元/吨，环比上涨0.94%，同比下跌11.73%。CC 3128B与郑棉期货主力合约价差为1120元/吨，环比扩大2元/吨，同比扩大256元/吨。
（2）内外棉价差
1月20日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为964元/吨，环比扩大294元/吨，同比扩大257元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
1月20日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为7680元/吨，环比缩小13元/吨，同比缩小1764元；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为1230元/吨，环比扩大137元，同比缩小2714元/吨。
二、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）新棉加工、公检进度
新疆新棉加工总量同比仍远高于去年，但日加工量增速逐渐放缓。据全国棉花交易市场数据统计，截至1月20日，新疆地区皮棉累计加工637.33万吨，同比增19.01%。其中，自治区皮棉加工452.84万吨，同比增26.39%；兵团皮棉加工184.49万吨，同比增4.09%。
据中国纤维质量监测中心数据统计，截至1月20日，全国共有1093家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量628.09万吨，同比增17.79%，其中新疆1004家，检验重量618.33万吨，同比增18.74%。
（2）疆棉公路运输
1月13日-1月19日,据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计13.54万吨，环比增加4.52万吨，增幅50.1%，同比增加5.8万吨，增幅75%。
流向方面：出疆棉运往山东省、河南省、江苏省，分别占主要流向的37.5%、22.7%、11.8%，这三个省份总计运输量8.42万吨，较前一周增加2.58万吨，占周发运总量的62.15%。
运价方面：出疆棉公路运价涨跌不一。奎屯运至河南省平均运价约584元/吨，较前一周上涨4元/吨；奎屯运至山东省平均运价约633元/吨，较前一周下跌8元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约582元/吨，与上周基本持平，库尔勒运至山东省平均运价约632元/吨，较前一周下跌5元/吨。(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)
（3）郑棉仓单
截至1月20日，郑棉注册仓单6480张，约25.92万吨，有效预报640张，约2.56万吨。按产地看，新疆棉注册6182张，约24.73万吨，地产棉注册298张，约1.19万吨；按年度看，24/25年度棉花注册6480张，约25.92万吨；按仓库看，新疆库注册3307张，约13.23万吨，内地库注册3173张，约12.69万吨。
（4）棉花、棉纱进口
据海关总署统计，12月我国棉花、棉纱进口环比大幅反弹。我国12月进口棉花14万吨，环比增27%，同比减48.7%，1-12月累计进口262万吨，同比增33.8%；12月进口棉纱线15万吨，环比增22%，同比减1.1%，1-12月累计进口152万吨，同比减9.9%。
2.需求端
（1）下游开机、库存情况
据TTEB统计，随着春节临近，纯棉纱交投有所走淡，但仍尚可，市场逐步进入收尾阶段。价格以持稳为主，局部纺企上调报价，成交有待跟进；从品种表现来看，除常规精梳纱外，多数品种表现较好，库存较低；局部纺企放假，但多数仍在正常生产，开机小幅下降，库存继续下降；内地纺企常规品种即期现金流仍在盈亏平衡线附近震荡。1月17日棉纱库存指数20天，环比上周降4.3天，棉纱负荷指数49.4%，
全棉坯布市场持续走弱，销售持续减少。中小织厂放假增加，整体开机率下降，市场对节后行情预期偏悲观，对原料备货意愿不强，少量备货为主。1月17日全棉坯布库存32.6天，环比上周涨0.4天，全棉坯布开机负荷41%，环比上周降5.3%。
（2）服装鞋帽零售额
据国家统计局，12月我国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1629亿元，同比减0.3%，环比增10.1%。1-12月累计零售额为14691亿元，同比增0.3%。
三、 国际棉花市场情况
1.美国
据USDA统计，截至1月9日当周，美棉出口签约量大增，装运再创新高。当周美国2024/25年度陆地棉净出口签约量为7.17万吨，较前周显著增长，较前四周平均值增长71%，签约量净增来自土耳其、越南、巴基斯坦、孟加拉国和中国（4241吨）；24/25年度陆地棉装运量为5.1万吨，较前周增长17%，较前四周平均值增长56%，再创本年度新高，主要运往越南、巴基斯坦、中国（5670吨）、土耳其和墨西哥。
当周美国24/25年度皮马棉净出口签约量为658吨，较前周减少55%，较前四周平均值增长5%，签约量净增来自秘鲁、印度、巴基斯坦、土耳其和危地马拉；24/25年度皮马棉出口装运量为1882吨，较前周持平，较前四周平均值减少17%，主要运往印度、秘鲁、泰国和土耳其。
2.印度
据印度商务部数据，印度2024年12月服装出口额为14.62亿美元，同比增12.90%，环比增30.42%。2024/25财年（2024.04-2024.12）印度服装出口总额为113.16亿美元，同比增11.58%。2024年1-12月印度服装出口总额为157.03亿美元，同比增长8.39%。
3.越南
越南12月进口棉花13万吨，环比增1.1%，同比增10.1%。其中巴西棉占越南12月进口来源首位，进口量为6.3万吨，占比约47.0%；其次是澳棉（占比20.3%）和美棉（占比约12.0%）。
24/25年度（2024.8-2025.7）前五个月，越南累计进口棉花64.6万吨，同比增11.6%。从累计主要进口来源国情况看，巴西棉（20.9万吨）累计进口总量排第一，占比约32.3%；其次是澳棉（占比约30.0%）和美棉（占比约15.8%）。
4.巴西
据巴西国家商品供应公司(Conab)最新发布的24/25年度粮食和油籽作物第四次产量预测，巴西24/25年度棉花产量预估值上调为369.98万吨，接近23/24年度创纪录的产量（370.14万吨），上调主要是由于巴西北部种植区种植面积和单产预测上调。本年度种植面积小幅增加至200.56万公顷，产量微增，单产维持在123.0公斤/亩。
四、 行情总结
近期国内棉花走势略好于外棉，内外棉价差扩大。国内方面，宏观积极信号持续释放，市场情绪较前期回暖，纯棉纱交投边际好转，棉价受提振小幅向上修复，但当前国内新棉加工量已近640万吨，供应端仍然承压，同时临近春节下游避险需求增多，补库节奏逐渐减慢，短期棉价上行空间仍受限；国际方面，巴西上调24/25年度棉花产量预测数据，全球棉花供应宽松格局继续强化，同时国际宏观环境仍存变数，市场对消费恢复情况多持谨慎观望态度，美棉维持震荡盘整。后期重点关注外围宏观政策落地情况。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心