一、 市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
新棉加工接近尾声，现货价格及销售基差持稳运行。据上海国际棉花交易中心监测，1月10日新疆机采棉在库综合成本为15345元/吨，环比上涨0.32%，同比下跌9.78%；新疆机采棉期货仓单成本为15339元/吨，环比上涨0.16%，同比下跌9.79%。
1月10日新疆机采棉疆内库销售基差指数（双29）为770元/吨，环比上涨14元/吨，同比上涨4元/吨。北疆伊犁州机采棉31级/双29/马值B/含杂2.8%以内疆内库CF2505合约主流销售基差在780-840元/吨左右，博州在770-825元/吨左右，南疆阿克苏地区在700-800元/吨左右，喀什地区在600-700元/吨左右。
（2）郑棉期货
上周郑棉主力震荡小幅上涨。国内新棉加工量持续增加，下游对原料随用随买、少量刚需采购，基本面偏弱下郑棉维持震荡运行，周五财政部释放积极政策信号提振市场情绪，棉价明显上涨。1月10日，郑棉期货主力CF2505合约结算价为13525元/吨，环比上涨0.15%，同比下跌12.91%。
2.国际棉花价格
（1）现货
1月10日，美国七大现货市场FOB报价62.87美分/磅，环比下跌2.16%，同比下跌17.67%；CotlookA折1%关税价为13973元/吨，环比下跌0.01%，同比下跌11.88%；印度S-6新棉现货报价折美金为80.55美分/磅，环比上涨0.31%，同比下跌5%。
（2）ICE期棉
上周ICE期棉主力大幅下跌。周前期特朗普关于关税政策的言论搅动市场，美元指数下挫，投机买盘入市短暂提振棉价，随后棉价震荡整理，周后期美国非农就业数据强劲打压降息预期，美元指数继续上涨，同时USDA对于全球棉花产量的调增幅度超出市场预期，多重利空施压，棉价大幅下跌至近5个月新低。1月10日，ICE期棉主力3月合约结算价为67.01美分/磅，环比下跌2.03%，同比下跌16.43%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
1月10日，中国棉花价格指数CC3128B价格为14643元/吨，环比下跌0.22%，同比下跌11.53%。CC 3128B与郑棉期货主力合约价差为1118元/吨，环比缩小52元/吨，同比扩大97元/吨。
（2）内外棉价差
1月10日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为670元/吨，环比缩小30元/吨，同比缩小24元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
1月10日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为7693元/吨，环比缩小102元/吨，同比缩小1688元；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为1093元/吨，环比扩大118元，同比缩小2808元/吨。
二、 国内棉花市场情况
（1）新棉加工、公检进度
据全国棉花交易市场数据统计，截至1月12日，新疆地区皮棉累计加工624.07万吨，同比增19.33%。其中，自治区皮棉加工440.8万吨，同比增26.72%；兵团皮棉加工183.27万吨，同比增4.66%。
据中国纤维质量监测中心数据统计，截至1月12日，全国共有1092家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量606.56万吨，同比增18.07%，其中新疆1003家，检验重量597.38万吨，同比增19%。
（2）疆棉公路运输
1月6日-12日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计9.02万吨，环比减少1.87万吨，减幅17.2%，同比增加2.13万吨，增幅31%。
流向方面：出疆棉运往山东省、河南省、江苏省，分别占主要流向的46.8%、17.6%、9.5%，这三个省份总计运输量5.84万吨，较前一周减少1.37万吨，占周发运总量的64.68%。
运价方面：大部分路线出疆棉公路运价小幅下跌。奎屯运至河南省平均运价约580元/吨，较前一周下跌10元/吨；奎屯运至山东省平均运价约641元/吨，较前一周上涨2元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约583元/吨，较前一周下跌5元/吨，库尔勒运至山东省平均运价约637元/吨，较前一周下跌24元/吨。(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)
（3）郑棉仓单
截至1月10日，郑棉注册仓单5608张，约22.43万吨，有效预报1251张，约5万吨。按产地看，新疆棉注册5341张，约21.36万吨，地产棉注册267张，约1.07万吨；按年度看，24/25年度棉花注册5608张，约22.43万吨；按仓库看，新疆库注册2881张，约11.52万吨，内地库注册2727张，约10.91万吨。
（4）棉花商业库存
据中国棉花信息网调查，2024年12月底我国棉花商业库存568.51万吨，较上月增加101.15万吨，增幅21.64%，高于去年同期15.51万吨，增幅2.8%。其中新疆棉花库存环比大幅增加，截至12月底新疆疆内棉花库存约469.45万吨，环比增82.76万吨，高于去年同期27.96万吨。
2.需求端
（1）下游开机、库存情况
据TTEB统计，近期纯棉纱市场在棉价反弹及下游备货之下，成交较好，市场信心较前期有所好转。棉纱主流成交价格持稳，各品种均成交好转，40-60支棉纱成交相对较好，内地纺企常规品种即期现金流在盈亏平衡线附近。随着成交转好，纺企库存去化，提前放假意愿降低。1月10日棉纱库存指数24.3天，环比上周降3.7天，棉纱负荷指数50.1%，环比上周降0.2%。
全棉坯布产销维持弱势，织厂由于节前订单不足陆续放假，开机率下降。坯布销售有所放缓，坯布厂商对节后行情谨慎看待，原料备货意愿不强，少量为主。1月10日全棉坯布库存32.2天，环比上周涨0.3天，全棉坯布开机负荷46.3%，环比上周降1.8%。
（2）棉花工业库存
据中国棉花信息网抽样调查，截至2024年12月底纺企在库棉花工业库存96.95万吨，环比增4.43万吨，纺企可支配棉花库存131.23万吨，环比增5.58万吨。月内新棉供应增加，且棉价跌至低位，纺企适当补库使得总体原料库存有所上升。
（3）纺织品、服装出口
据海关总署统计，2024年四季度以来，全球通胀压力进一步缓解，欧美等海外市场需求有所回暖，叠加去年同期基数较低、外贸企业 “抢出口”等因素影响，12月我国纺服出口额明显回升，达到280.7亿美元，同比增11.4%，环比增11.5%。2024年全年我国累计纺服出口3011亿美元，同比增2.8%，整体来看2024年我国纺织行业对美国、东盟和欧盟等主要市场出口额均稳步回升，其中对共建“一带一路”国家的出口额占出口总额近55%。
三、 国际棉花市场情况
1、全球棉花供需情况
USDA1月报告大幅调增24/25年度全球棉花产量及期末库存。从数据来看:预测24/25年度全球棉花产量2600.7万吨，较12月预测调增44.9万吨，其中中国产量调增39.2万吨至653.2万吨，美国和澳大利亚的产量也有所增加，巴基斯坦产量调减；全球棉花消费调增2.2万吨至2523.3万吨，孟加拉和越南的增加抵消了土耳其的减少；全球棉花出口调增4.9万吨至924.9万吨，巴西、澳大利亚和印度的增加抵消了美国的减少；全球期末库存调增41.2万吨至1696.3万吨。
2.美国
据USDA统计，截至1月2日当周，美棉出口签约量增加，装运创新高。当周美国24/25年度陆地棉净出口签约量3.12万吨，较前周增长7%，较前四周平均值减少27%。签约量净增来自土耳其、巴基斯坦、越南、尼加拉瓜和印度尼西亚；24/25年度陆地棉装运量4.35万吨，较前周增长66%，较前四周平均值增长47%，创本年度新高，主要运往越南、中国（9934吨）、巴基斯坦、土耳其和孟加拉国。
当周美国24/25年度皮马棉净出口签约量1452吨，较前周和前四周平均值显著增长。签约量净增来自印度、越南和巴基斯坦；24/25年度皮马棉出口装运量为1882吨，较前周增长28%，较前四周平均值减少14%，主要运往印度、秘鲁、泰国、巴基斯坦和土耳其。
3.越南
据越南纺织服装协会统计，2024年越南纺服出口额累计440亿美元，同比增11.26%，进口额250亿美元，同比增14.79%。预计2025年越南服装行业的订单将比2024年持续增加，或将继续取代孟加拉国成为世界第二大服装出口国。
4.巴西
CEPEA报告称，2023年巴西棉花产量连续第三年增长，而美国棉花产量下降，这种情况导致巴西在2024年成为全球最大的棉花出口国，超过自1993/94年度以来一直占据这一地位的美国。巴西棉花供应大幅增加和本币大幅贬值导致巴西棉花价格下跌，出口竞争力增强。
四、 行情总结
近期内外棉走势略有分化，但整体供强需弱格局仍延续。国内方面，新棉加工量持续增长，市场增产预期不断强化，棉花工商业库存攀升至历史高位，下游纯棉纱成交随棉价反弹有所好转，坯布产销维持弱势，织厂放假增多，节前原料补库程度不及预期；国际方面，USDA超预期上调24/25年度全球棉花产量，宏观扰动因素增多。后期仍需重点关注政策和需求变化。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心