一、 市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
随着近期郑棉小幅反弹，以及12月中下旬以来疆内棉籽价格持续小幅上涨，皮棉成本压力稍有缓解，同时下游需求疲软使得企业对后市信心不足，希望尽快回笼资金、降低风险，棉企销售意愿有所增强，通过基差点价或一口价加快销售。全疆销售量同比增加，但北疆由于前期收购价格较高以及今年加工后的净衣分率偏低，皮棉成本居高不下，销售进度明显慢于南疆。棉花销售基差整体持稳，随盘面小幅调整。
据上海国际棉花交易中心监测，12月31日新疆机采棉在库综合成本为15296元/吨，环比上涨0.1%，同比下跌9.9%；新疆机采棉期货仓单成本为15314元/吨，环比上涨0.2%，同比下跌9.8%。
12月31日新疆机采棉疆内库销售基差指数（双29）为756元/吨，环比上涨4元/吨，同比下跌1元/吨。北疆伊犁州机采棉31级/双29/马值B/含杂2.8%以内疆内库CF2505合约主流销售基差在760-820元/吨左右，昌吉州在760-830元/吨左右，南疆阿克苏地区在720-800元/吨左右，喀什地区在570-710元/吨左右。
（2）郑棉期货
郑棉主力受外棉提振，震荡小幅反弹。当前，国内新棉加工上市加快推进，市场预测本年度新疆棉花总产量可能超预期增长，而下游淡季逐渐深入，新增订单不足，交投较为冷清，棉价承压之下，涨幅受限。12月31日，郑棉期货主力CF2505合约结算价为13505元/吨，环比上涨1.2%，同比下跌13.2%。
2.国际棉花价格
（1）现货
12月31日，美国七大现货市场FOB报价64.26美分/磅，环比上涨1.4%，同比下跌16%；CotlookA折1%关税价为13879元/吨，环比下跌2.5%，同比下跌16.5%；印度S-6新棉现货报价折美金为80.55美分/磅，环比上涨0.2%，同比下跌4.4%。
（2）ICE期棉
ICE期棉受近期美棉出口签约数据显著提升影响，低位反弹，但因双节假期临近，市场交易相对平淡，叠加美元指数持续走高施压，棉价小幅上涨后维持震荡盘整。12月31日，ICE期棉主力3月合约结算价为68.4美分/磅，环比上涨0.7%，同比下跌15.6%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
12月31日，中国棉花价格指数CC3128B价格为14675元/吨，环比下跌0.3%，同比下跌10.9%。CC 3128B与郑棉期货主力合约价差为1170元/吨，环比缩小204元/吨，同比扩大258元/吨。
（2）内外棉价差
12月31日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为700元/吨，环比缩小145元/吨，同比扩大355元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
12月31日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为7795元/吨，环比扩大81元/吨，同比缩小1417元；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为975元/吨，环比缩小49元，同比缩小2837元/吨。
二、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）新棉加工、公检进度
据全国棉花交易市场数据统计，截至2025年1月1日，新疆地区皮棉累计加工总量594.69万吨，按新疆产量预期630-640万吨来算，加工进度已逾九成，同比增19.46%，增速较前期略有放缓。其中，自治区皮棉加工量415.12万吨，同比增26.75%；兵团皮棉加工量179.57万吨，同比增5.42%。1日当日加工增量3.39万吨，同比增26.21%。
据中国纤维质量监测中心数据统计，截至2025年1月1日24时，全国共有1091家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量564.52万吨，同比增18.39%，其中新疆1002家，检验重量555.88万吨，同比增19.19%。从日检验量来看，高峰期集中在10月中旬至12月中旬，日检验量保持在8-10万吨左右，最高达到11万吨，12月下旬开始，日检验量有所下降，保持在4-5万吨左右。
（2）疆棉公路运输
2024年12月23日-12月29日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计12.53万吨，环比减少1.65万吨，减幅11.6%，同比增加3.84万吨，增幅44.2%。
流向方面：出疆棉运往山东省、河南省、江苏省，分别占主要流向的42.1%、15.5%、14.8%，这三个省份总计运输量7.82万吨，较前一周减少1.13万吨，占周发运总量的62.43%。
运价方面：运价涨跌不一。奎屯运至河南省平均运价约599元/吨，较前一周下跌6元/吨；奎屯运至山东省平均运价约644元/吨，较前一周上涨9元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约585元/吨，较前一周下跌35元/吨，库尔勒运至山东省平均运价约665元/吨，较前一周上涨11元/吨。(注：均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)
（3）郑棉仓单
截至12月31日，郑棉注册仓单3292张，约13.17万吨，有效预报1808张，约7.23万吨。按产地看，新疆棉注册3063张，约12.25万吨，地产棉注册229张，约0.92万吨；按年度看，24/25年度棉花注册3292张，约13.17万吨；按仓库看，新疆库注册1813张，约7.25万吨，内地库注册1479张，约5.92万吨。
2.需求端
据TTEB统计，近期纯棉纱市场交投仍维持弱势，年底备货行情未出现。价格以下跌为主导，市场信心不足，纺企让价出货；品种表现方面，40-60支略好；利润方面，内地纺企常规品种即期现金流在盈亏平衡线附近，新疆纺企利润相对可观。纺企库存继续累积，开机持续下滑，内地中小型纺企限产增多。12月27日棉纱库存指数29.2天，环比上周涨0.7天，棉纱负荷指数50.7%，环比上周下降0.6%。
全棉坯布行情有所减弱，大型织厂年前订单尚可维持，年后订单不足，中小织厂订单不及预期，以生产常规品种为主。织厂常规品种库存走货减少，库存压力持续，开机率持稳，广东地区部分布行备货，预计元旦后部分小厂提前放假，整体备货方面仍以随用随买、按需采购为主。12月27日全棉坯布库存31.7天，环比上周涨0.1天，织厂开机负荷48.3%，环比上周持平。
三、 国际棉花市场情况
1.美国
据USDA统计，截至2024年12月19日当周，24/25年度美棉出口签约较前周继续增加，皮马棉装运创本年度新高。当周美国24/25年度陆地棉净出口签约量为6.33万吨，较前周增长43%，较前四周平均值增长33%。签约量净增来自土耳其、越南、巴基斯坦、孟加拉国和印度尼西亚；装运量为3.19万吨，较前周增长9%，较前四周平均值增长2%，主要运往中国（7530吨）、巴基斯坦、越南、土耳其和孟加拉国。
24/25年度皮马棉净出口签约量为590吨，较前周显著增长，较前四周平均值减少53%。签约量净增来自哥伦比亚、泰国、秘鲁、土耳其和印度尼西亚；装运量为3039吨，较前周增长11%，较前四周平均值增长65%，创本年度新高，主要运往巴基斯坦、秘鲁、印度、中国（340吨）和意大利。
2.印度
据报道，由于市场价格低于MSP（最低支持价格），截至12月中旬，本年度印度棉花公司（CCI）MSP收购数量累计310万包（约53万吨），远高于过去两个年度的收购量。CCI董事长表示24/25营销季节CCI采购量可能在500-700万包（约85-119万吨），而市场普遍预计在600-1000万包（约102-170万吨）。
3.澳大利亚
11月下旬澳大利亚新南威尔士州北部和昆士兰州南部的降雨对旱地棉田产生明显利好，澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）预测24/25年度澳大利亚棉花产量为100万吨，比10年均值高出28%。
4.巴西
咨询公司StoneX的报告表示，巴西24/25年度棉花种植面积预计将达到212万公顷，比11月份的预测增长0.4%，因为巴伊亚州的种植面积调高，调高后的巴西棉花种植面积预计将比上年增长6.5%。预计巴西24/25年度棉花产量达到创纪录的383万吨，同比提高5.6%。
四、 行情总结
近期内外棉价低位小幅反弹。国内方面，新疆新棉加工量持续增长且大幅高于去年同期，市场棉花资源供应充足，下游淡季行情深入，新增订单不足，局部企业考虑提前放假，节前原料备货补库行为谨慎；国际方面，美棉签约有所好转，巴西、澳大利亚产量预期上调，全球棉花有望继续保持丰产，需求恢复情况仍充满变数。短期棉市供强需弱格局延续，预计棉价低位震荡为主。展望2025年，重点关注美国新一届政府的关税贸易政策，以及全球棉花市场需求端变化。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心