一、 市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
新疆籽棉收购基本结束，仅阿克苏、喀什地区还有少量手摘棉、晚熟机采棉及二采棉零星交售，收购价格因水杂、品质等指标不同导致差异较大。轧花厂工作重心转到皮棉销售、回款及利润方面，近期由于郑棉持续下行叠加加工企业回笼资金压力大，以及市场观望情绪浓厚、采购以刚需补库为主，棉花销售基差大幅回落，部分轧花厂产销价格倒挂幅度扩大，亏损有所加深。
据上海国际棉花交易中心监测，12月19日新疆机采棉在库综合成本为15274元/吨，环比上涨0.1%，同比下跌10.5%；12月19日新疆机采棉期货仓单成本为15285元/吨，环比上涨0.2%，同比下跌10.3%。
12月19日新疆机采棉疆内库销售基差指数（双29）为752元/吨，环比下跌5元/吨，同比下跌57元/吨。目前，北疆伊犁州机采棉31级/双29/马值B/含杂2.8%以内疆内库CF2501合约主流销售基差在750-820元/吨左右，塔城地区在740-810元/吨左右，南疆阿克苏地区在680-800元/吨左右，喀什地区在600-720元/吨左右。
（2）郑棉期货
近期郑棉主力重心持续下移，不断刷新近3个月价格低点，最低触及13315元/吨。当前新棉加工进入收尾阶段，大幅增产已成定局，市场焦点逐渐转向需求端，但下游新增订单有限、销售情况未有明显改善，成品库存压力上升，对原料采购谨慎，盘面支撑力度偏弱。12月19日，郑棉期货主力CF2505合约结算价为13350元/吨，环比下跌3%，同比下跌12.3%。
2.国际棉花价格
（1）现货
12月19日，美国七大现货市场FOB报价63.37美分/磅，环比下跌2.9%，同比下跌16%；CotlookA折1%关税价为13879元/吨，环比下跌2.5%，同比下跌12%；印度S-6新棉现货报价折美金为80.35美分/磅，环比下跌1.5%，同比下跌5%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉连续下跌。12月USDA供需报告调增产量和期末库存预期，影响偏空，ICE承压下行。美联储如期降息且表示2025年将放缓降息步伐，美元指数大幅走高，叠加原油、农产品等大宗商品下跌行情拖累，ICE期棉连续下跌创近3个月新低，最低触及67.56美分/磅。12月19日，ICE期棉主力3月合约结算价为67.91美分/磅，环比下跌2.9%，同比下跌14.5%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
12月19日，中国棉花价格指数CC3128B价格为14724元/吨，环比下跌3.1%，同比下跌9.1%。CC 3128B与郑棉期货主力合约价差为1374元/吨，环比缩小58元/吨，同比扩大402元/吨。
（2）内外棉价差
12月19日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为845元/吨，环比缩小124元/吨，同比扩大430元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
12月19日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为7714元/吨，环比缩小563元/吨，同比缩小1328元；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为1024元/吨，环比缩小453元，同比缩小2368元/吨。
一、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）新棉加工、公检进度
当前本年度新疆棉花加工已进入后期，入库、公检等工作也进入中后 期。据了解，截至上周北疆加工进度80-90%左右，南疆约70%左右，整体较去年提前10-15天。
据全国棉花交易市场数据统计，截至2024年12月19日，新疆地区皮棉累计加工总量544.8万吨，同比增19.74%。其中，自治区皮棉加工量374.47万吨，同比增27.22%；兵团皮棉加工量170.33万吨，同比增6.04%。19日当日加工增量4.95万吨，同比增36.76%。
据中国纤维质量监测中心数据统计，截至12月19日24时，全国共有1082家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量499.46万吨，同比增16.5%，其中新疆998家，检验重量491.44万吨，同比增17.16%（自治区756家，352.73万吨；兵团235家，131.57万吨）。
（2）疆棉公路运输
2024年12月9日-12月15日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计10万吨，环比减少1.6万吨，减幅13.8%，同比增加3.61万吨，增幅56.6%。
流向方面：2024年12月9日-12月15日期间，出疆棉运往山东省、河南省、江苏省，分别占主要流向的40.1%、23.6%、12.2%，这三个省份总计运输量6.73万吨，较前一周减少0.87万吨，占周发运总量的67.28%。
运价方面：2024年12月9日-12月15日期间，出疆棉运价环比小幅下跌。奎屯运至河南省平均运价约605元/吨，较前一周下跌2元/吨；奎屯运至山东省约635元/吨，跌18元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约620元/吨，较前一周下跌3元/吨，库尔勒运至山东省约654元/吨，跌25元/吨。(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)
（3）郑棉仓单
截至12月19日，郑棉注册仓单1885张，约7.54万吨，有效预报2194张，约8.78万吨。按产地看，新疆棉注册1694张，约6.78万吨，地产棉注册191张，约0.76万吨；按年度看，24/25年度棉花注册1885张，约7.54万吨；按仓库看，新疆库注册1206张，约4.82万吨，内地库注册679张，约2.72万吨。
（4）商业库存
据中国棉花信息网调查，11月国内棉花市场供应资源充裕，但因棉价震荡下行以及纺织市场淡季需求不足，商业库存环比大幅增加，且同比高于去年同期。11月底全国棉花商业库存467.36万吨，环比上月增加178.64万吨，增幅61.87%，同比增加14.29万吨，增幅3.15%。
（5）棉花进口
据海关总署统计，11月我国进口棉花11万吨，同比减64.6%，1-11月累计进口248万吨，同比增46.7%。11月我国棉纱线进口12万吨，同比减19.9%，1-11月累计进口137万吨，同比减10.8%。
2.需求端
（1）工业库存
据中国棉花信息网抽样调查，11月底棉纺织企业棉花工业库存呈增加态势。截至11月底，纺企在库棉花工业库存92.52万吨，环比上月增加10.26万吨；纺企可支配棉花库存125.65万吨，环比上月增加13.33万吨。月内新棉大量上市，且价格处于相对低位，纺企适当补库，总体原料库存有所上升。
（2）国内下游开机、库存情况
据TTEB调查统计，由于棉花行情延续弱势，纯棉纱市场交投气氛依旧清淡，市场信心不足。价格方面，大型纺企降价销售，纱价呈下跌走势；品种方面，40支相对略好；利润方面，由于原料、纱价均降，内地纺企现金流变化不大，仍在盈亏平衡线附近。纺企库存小幅累积，减停产增加，开机下滑。12月13日棉纱库存指数28.3天，较12月6日涨0.5天，棉纱负荷指数52.1%，较12月6日下降0.9%。
全棉坯布市场维持弱势，局部贸易商略有备货，但整体单量恢复不多。织厂开机局部小幅提升，整体维持低迷；织厂走货维持，库存压力不减，年前如有贸易商囤货则库存或有下降空间；接单以小单、散单为主；外销整体疲弱，无明显改善。由于织厂对年后需求预期不看好，对原料备货较谨慎。12月13日全棉坯布库存31.9天，较12月6日涨1.3天，织厂开机负荷47.3%，较12月6日上升0.1%。
一、 国际棉花市场情况
1.美国农业部（USDA）12月全球棉花供需预测
USDA12月供需预测报告上调24/25年度全球棉花产量和期末库存。预计24/25年度全球棉花产量2555.8万吨，，同比增3.9%，较上月预测值调增26.3万吨（主要因为印度产量调增，其次是巴西和美国）；消费调增12.4万吨至2521.1万吨（印度、巴基斯坦和越南的增加抵消了中国消费的减少），同比增1.28%，进口调增2.2万吨至919.9万吨，同比减3.99%，出口调增1.7万吨至920万吨，同比减5.27%，最终全球棉花期末库存调增5.8万吨至1655.1万吨，同比增2.5%。
1.美国
美棉出口签约恢复增长，装运继续下降。据USDA统计，截至12月12日当周，美国24/25年度陆地棉净出口签约量4.42万吨，较前周增长27%，较前四周平均值减少19%，签约量净增来自越南、巴基斯坦、巴基斯坦、土耳其、印度尼西亚和墨西哥。24/25年度陆地棉装运量2.92万吨，较前周减少6%，较前四周平均值减少10%，主要运往巴基斯坦、越南、中国（5148吨）、孟加拉国和墨西哥。
当周美国24/25年度皮马棉净出口签约量113吨，较前周减少93%，较前四周平均值减少94%，创本年度新低，签约量净增来自印度、墨西哥和日本。24/25年度皮马棉出口装运量为2722吨，较前周增长84%，较前四周平均值显著增长，主要运往印度、秘鲁、埃及、巴基斯坦和中国（204吨）。
1.印度
印度棉花协会（CAI）11月供需预测数据未做调整。预计24/25年度产量513.83万吨，同比减7.7%；消费532.1万吨，同比持平；出口预期30.6万吨，同比减少36.5%。期末库存44.95万吨，同比减12.4%。尽管棉花收成减少，但印度国内市场棉花价格一直呈下跌趋势，原因是纺织厂需求低迷，同时也与全球价格走势相一致。由于价格低于最低支持价格水平，国营的印度棉花公司一直是棉花最大买家，截至12月中旬的采购量超过52万吨。
1.澳大利亚
澳大利亚棉花出口商协会年终总结表示，2024季棉花的轧花和分级工作已完成，总产量为480万包（近110万吨）。其中约60%的棉花达到中等等级或更高，而绝大部分棉花的纤维长度达到1-5/32英寸或更长。
1.巴西
2024季棉花的采摘工作已进入最后阶段，预计完成约90%。目前为止所有采摘的棉花均已完成检验。得益于近几周的理想天气条件，巴伊亚州的2025季棉花种植进展顺利，马托格罗索州头茬作物（约占该州耕地面积的10%）的播种也在扩大，二茬棉花预计将在1月底大豆收获后开始播种。巴西棉花协会报告称，截至12月中旬，全国预计种植面积的约5%已完成播种。
一、 行情总结
近期国内外棉价均弱势下行，触及近3个月低点。国内方面，新棉大量上市，商业库存大幅增加，供应压力增加，而下游交投氛围仍维持清淡，部分纺企开始降价销售，市场信心不足，盘面支撑偏弱；国际方面，USDA12月报告调增产量及期末库存给盘面施压，美联储如期降息后美元指数大幅走高，叠加原油、农产品等大宗商品下跌行情拖累，ICE期棉连续下挫。当前棉花市场关注重点逐渐转向需求端，而订单情况未有明显改善，预计短期棉价仍维持弱势运行
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心