1.国内棉花价格
（1）现货
籽棉收购方面：新疆棉花采摘进入收尾阶段，北疆已陆续停止报价，南疆交售也逐步进入后期，当前新疆机采籽棉价格较平稳，跟随期货价格小幅波动。据上棉指数监测，11月18日新疆机采籽棉收购价格为6.26元/公斤，环比下跌0.01元/公斤，同比下跌0.96元/公斤，近一周北疆机采籽棉收购价格约在6.23-6.26元/公斤，南疆机采籽棉收购均价约在6.28-6.3元/公斤；11月18日新疆机采棉加工成本为14889元/吨，环比下跌1.11%，同比下跌9.42%；11月18日新疆机采棉在库综合成本为15191元/吨，环比上涨0.16%，同比下跌13.07%。
现货市场方面：现货价格，11月18日中国棉花价格指数CC3128B价格为15313元/吨，环比下跌0.16%，同比下跌9.47%。当前部分企业为促进销售进度、减轻库存压力，采取下调基差报价的策略，据上棉指数监测，11月18日新疆机采棉疆内库销售基差指数（双29）为817元/吨，环比下跌30元/吨。
（2）郑棉期货
近期郑棉期货偏弱震荡，宏观层面美元持续走强使得大宗商品整体承压运行，产业层面供应较为宽松而下游淡季压力逐渐显现，在此背景下郑棉重心不断下移。11月18日，郑棉期货主力CF2501合约价格为13955元/吨，环比下跌1.59%，同比下跌11.09%。
2.国际棉花价格
（1）现货
11月18日，美国七大现货市场FOB报价63.98美分/磅，环比下跌3.09%，同比下跌15.48%。11月18日，印度S-6新棉现货报价折美金为82.1美分/磅，环比下跌1.5%，同比下跌5.79%。
（2）ICE期棉
近期美国ICE期棉弱势下行，受美元指数不断攀升至逾一年新高，以及原油、谷物市场下跌影响，叠加基金转仓，ICE期棉市场出现大量抛售，价格大幅下跌，周五美棉出口签约、装运数据表现不佳也给盘面带来压力。11月18日，ICE期棉主力3月合约价格为69.02美分/磅，环比下跌2.73%，同比下跌15.32%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
11月18日，国内棉花现货价格指数CC 3128B与郑棉期货主力合约价差为1358元/吨，环比扩大200元/吨，同比扩大138元/吨。
（2）内外棉价差
11月18日，国内棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为1402元/吨，环比扩大671元/吨，同比扩大526元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
11月18日，国内棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为8298元/吨，环比扩大60元/吨，同比缩小1167元；国内棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为1573元/吨，环比缩小25元，同比缩小2192元/吨。
一、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）新棉采收、加工、公检进度
据中国棉花信息网统计，截至11月11日，新疆棉花采摘进度99%，较前一周增加5%。北疆和东疆棉区采摘已基本结束，其中，北疆五师零星棉田因受灾棉桃未完全开裂，采摘或将持续到月底，但所占北疆总面积不足1%，对整体影响不大。南疆棉区采摘进度约98%，较前一周增加8%。目前，全疆采摘工作接近尾声，南疆个别区域有部分手摘棉采摘工作仍在进行，预计近一周全疆棉花采摘基本结束。根据最新籽棉收购进度及亩产情况，将新疆单产进行上调，预估24/25年度新疆总产增至619万吨。
据全国棉花交易市场数据统计，截至11月18日，新疆地区皮棉累计加工总量338.59万吨，同比增24.74%。其中，自治区皮棉加工量225.86万吨，同比增33.34%；兵团皮棉加工量112.73万吨，同比增10.46%。18日当日加工增量8.23万吨，同比增7.92%。
据中国纤维质量监测中心数据统计，截至11月18日，全国共有1052家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量273.95万吨，其中新疆979家，检验重量269.6万吨（自治区733家，191.48万吨；兵团233家，75.62万吨）。
（2）疆棉公路运输
2024年11月11日-11月17日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计11.81万吨，环比增加2.34万吨，增幅24.7%，同比增加7.48万吨，增幅173%。
流向方面：出疆棉运往山东省、河南省、江苏省，分别占主要流向的37.5%、20.6%、12.6%，这三个省份总计运输量7.16万吨，较前一周增加1.13万吨，占周发运总量的60.62%。
运价方面：出疆棉公路运价小幅上涨。奎屯运至河南省平均运价约632元/吨，较前一周上涨11元/吨;奎屯运至山东省平均运价约692元/吨，较前一周上涨24元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约643元/吨，较前一周上涨15元/吨，库尔勒运至山东省平均运价约724元/吨，较前一周上涨21元/吨。(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)
（3）棉花、棉纱进口
据海关统计数据，2024年10月我国棉花进口量11万吨，环比（12万吨）减少1万吨，减幅8.3%；同比（29万吨）减少18万吨，减幅63.3%。2024年我国累计进口棉花237万吨，同比增加71.4%。2024/25年度(2024.9-2025.8)累计进口棉花23万吨，同比减少56.6%。
据海关统计数据，2024年10月我国棉纱进口量12万吨，同比减少约5万吨，减幅为27%；环比增加约1万吨，增幅约为9.09%。2024年1-10月累计进口棉纱124万吨，同比减少9.8%。2024/25年度9-10月累计进口棉纱23万吨，同比减少34.29%。
（4）郑棉仓单
截至11月18日，郑棉注册仓单2388张，约9.55万吨，有效预报410张，约1.64万吨。按产地看，新疆棉注册2096张，约8.38万吨，地产棉注册292张，约1.17万吨；按年度看，24/25年度棉花注册239张，约0.96万吨，23/24年度棉花注册2149张，约8.6万吨；按仓库看，新疆库注册1077张，约4.31万吨，内地库注册1311张，约5.24万吨。
2.需求端
（1）国内下游开机、库存情况
据TTEB统计，当前随着纺织行业淡季深入，纯棉纱整体交投气氛继续走淡，棉纱价格下跌对成交量的刺激有限，40支针织纱表现略好，内地纺企即期现金流由盈转亏，新疆纺企仍可保持盈利，纺企库存累积速度有所加快，压力逐步显现，开机暂时持稳。11月15日棉纱库存指数24.2天，较11月8日涨1.4天，棉纱负荷指数54.4%，较11月8日持平。
全棉坯布交投维持偏弱行情，价格有所松动，织厂开机下降，局部织厂轮休，刚需走货，库存持续累积但低于去年同期，当前冬季订单已收尾，春夏订单多是询单，外销订单无明显改善，年前需求好转或有限。11月15日全棉坯布库存29.3天，较11月8日涨0.8天，织厂开机负荷50.1%，较11月8日下降0.4%。
（2）服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额
据国家统计局，2024年10月份，社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，环比增加10.4%。2024年1-10月份，社会消费品零售总额398960亿元，同比增长3.5%。10月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1347亿元，同比增加8.0%，环比增加15.2%。1-10月累计零售额为11571亿元，同比增加1.1%。
一、 国际棉花市场情况
1.美国
生产情况：据USDA统计，截至11月17日，美国棉花收获进度为77%，较前周增加6%，较去年同期增加3%，较过去五年同期平均值增加5%，进度有所减慢。
出口情况：据USDA统计，截至11月7日当周，美国24/25年度陆地棉签约、装运均有下降。美国2024/25年度陆地棉净出口签约量为3.48万吨，较前周减少33%，较前四周平均值减少18%。签约量净增来自土耳其、巴基斯坦、中国（4309吨）、越南和韩国。美国2024/25年度陆地棉装运量为2.54万吨，较前周减少23%，较前四周平均值增长3%，主要运往巴基斯坦、墨西哥、越南、孟加拉国和萨尔瓦多。
截至11月7日当周，美国皮马棉签约下降、装运增加。美国2024/25年度皮马棉净出口签约量为1111吨，较前周减少60%，较前四周平均值减少37%。签约量净增来自印度、越南、秘鲁、土耳其和意大利。签约量为净负数的是中国香港地区。美国2024/25年度皮马棉出口装运量为2155吨，较前周增长27%，较前四周平均值增长15%，主要运往印度、中国（363吨）、泰国、巴基斯坦和越南。
2.印度
虽然新季棉花作物的质量正在提高，但上市速度加快以及ICE期货下跌给当地棉花价格带来下行压力。籽棉上市量不断增加，每日籽棉到货量依然强劲，印度全国范围内达到超过15万包。大部分供应来自特伦甘纳邦、古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦。
印度9月服装制造业指数下降。根据印度统计部门发布的初步数据，9月份工业生产指数(IIP)(IIP是参照2011/12基年确定的相对值)上升至146.7，高于去年同期的142.3。服装制造业指数从8月份的111.5降至102.5，仅略高于去年同期的102.4；而纺织品生产指数大致持平，为109.6，比2023年9月高出1.2。
3.巴基斯坦
近期棉花大部分地区天气干燥，气温开始略有下降，一些地区的采摘工作已经结束。尽管晴朗天气有利于田间作业，但最近上市的棉花质量有所下降，特别是纤维长度。籽棉价格低位平稳，但品质较好的籽棉价格上涨。报价在7000-8800卢比/40公斤，具体取决于质量。
巴基斯坦国内市场方面，尽管许多大型买家主要集中在进口棉上，但国内棉花成交持续，支撑价格。高品质棉花供应逐步减少，有所紧张。11月13日，品质较好的棉花品质在17700-18100卢比/孟德（约78.3美分/磅），低等级棉花报价在17000-17600卢比/孟德（75.7美分/磅），卡拉奇棉花官方报价17800卢比/孟德。
4.巴西、澳大利亚
巴西：巴伊亚州即将开始初播，田地已准备就绪，农民对种植棉花的热情较高，优于种植大豆或玉米。巴西官方机构CONAB对棉花预估产量上调38900吨至370.41万吨，略低于其他当地机构的预期，如生产者协会ABRAPA（397万吨）、出口商协会ANEA（385万吨）。此次上调是由于种植面积（达到2007800公顷，比上一季增长3.3%）和单产（每公顷1845公斤，比2023/24季下降3.1%）的预测增加。
澳大利亚：目前播种工作已接近尾声，澳大利亚棉花出口商协会报告称，尽管部分地区大规模重播，但大多数作物目前生长情况良好。昆士兰州/新南威尔士州大部分种植区出现暴风雨天气，虽然降水可能有利于晚季旱地种植的前景，但种植者担心田地积水和基础设施损坏。虽然棉花仍是农民相对于其他竞争作物的较为盈利的选择，但较低的价格可能会导致旱地种植意愿降低。当地观察人士预计今年产量将保持强劲，约为450万至500万当地重量包。
一、 行情总结
近期受美元走强、大宗商品承压，以及产业层面供应充裕、需求不足影响，国内外棉价持续走弱，内外棉价差有所扩大。国内方面，新棉采收进入尾声，籽棉价格持稳，产量预期进一步上调使得供应格局愈加宽松，而下游随着淡季逐步深入，交投气氛继续走淡，库存累积加快，新增订单不足；国际方面，北半球主产棉国新棉上市加快，南半球新棉陆续播种，美棉出口情况不佳，宏观因素扰动下全球经济仍存在较多不确定性，预计短期棉价仍将延续弱势格局。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心