1、市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
今年开秤初期新疆籽棉收购价格高开后小幅回落，节日期间随着疆内棉花收购快速推进、多地加工情况反馈单产不及预期及外棉上涨带动，籽棉价格逐步稳中抬升。据上海国际棉花交易中心监测，10月9日新疆机采籽棉收购价格指数为7.35元/公斤（以毛衣分40%、3129B蛋卷棉、水杂不超12%为基准），同比上涨1.19元/公斤，北疆籽棉收购价格指数为7.32元/公斤，南疆为7.38元/公斤。10月9日新疆机采棉加工成本指数为17207元/吨（毛重），同比上涨19.03%，北疆机采棉加工成本指数为17167元/吨，南疆为17237元/吨。
据上海国际棉花交易中心监测，近期疆内库棉花销售基差持稳。10月9日新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1305元/吨，环比上涨6元/吨，同比下跌197元/吨。其中，北疆平均基差在1415元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1360-1460元/吨左右（提货参考价在17125-17225元/吨左右）；南疆平均基差在1171元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1330-1430元/吨左右（提货参考价在17095-17195元/吨左右），喀什地区在660-785元/吨左右（提货参考价在16425-16550元/吨左右）。
（2）郑棉期货
近期郑棉主力呈现节前冲高回落、节后震荡回升的走势。节前，受储备棉轮出结束预期及中美经贸磋商释放积极信号提振，郑棉一度收复万六关口，而后随着新棉集中上市压力临近叠加外盘暴跌拖累，郑棉自高位快速回落；节日期间籽棉收购价格稳步抬升形成底部支撑，带动节后郑棉震荡走强，但较强的套保压力及下游旺季表现不及预期仍压制棉价上方空间。10月9日，郑棉期货主力CF2701合约结算价为15765元/吨，环比下跌0.47%，同比上涨18.62%。
2.国际棉花价格
（1）现货
10月9日，美国七大现货市场FOB报价75.87美分/磅，环比下跌2.14%，同比上涨25.47%；CotlookA折1%关税价为15079元/吨，环比下跌3.58%，同比上涨12.58%；印度S-6新棉现货报价折美金为88美分/磅，环比下跌1.9%，同比上涨11.89%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉呈先抑后扬的走势。节前受临近月末和季末大量投机多头主动离场引发的超卖、新棉收获临近及美元指数创新高等多因素集中打压，国际棉价大幅下挫；节日期间，投机空头回补及美棉产区降雨引发对新棉质量的担忧，驱动盘面触底反弹；后期随着USDA供需预测意外上调美国和全球产量及期末库存，棉价回吐大部分涨幅，重回80美分/磅关口附近运行。10月9日，ICE期棉主力12月合约结算价为80.54美分/磅，环比下跌2.62%，同比上涨24.93%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
10月9日，中国棉花价格指数CC3128B价格为17332元/吨，环比下跌0.21%，同比上涨17.59%。CC3128B与郑棉期货主力合约价差为1567元/吨，环比扩大39元/吨，同比扩大118元/吨。
（2）内外棉价差
10月9日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为2253元/吨，环比扩大524元/吨，同比扩大908元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
10月9日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为8142元/吨，环比收窄596元/吨，同比收窄192元/吨；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为2682元/吨，环比收窄36元/吨，同比扩大1093元/吨。
2、国内棉花市场情况
1.供给端
（1）新棉生长、采摘情况
据中国棉花信息网调查，截至10月5日，全疆棉花平均吐絮率97.7%，较上周增加6.1个百分点。采摘进度41.7%，较上周增加27.3个百分点，较去年同期快16.8个百分点。其中，南疆棉区吐絮率96.9%，较上周增加6.6个百分点；采摘进度约26%，较上周增加18.82个百分点，较去年同期快7.5个百分点。北疆棉区吐絮率98.8%，较上周增加5.3个百分点；采摘进度约63.9%，较上周增加38.9个百分点，较去年同期快4.9个百分点；东疆棉区吐絮率99%，较上周增加8.4个百分点；采摘进度约38%，较上周增加34.4个百分点，较去年同期快15.6个百分点。
目前，北疆大部分区域采摘进度已过半，部分轧花厂表示，预计还有10天北疆采摘进入尾声。南疆棉区机采陆续开始，整体采摘进度快于去年同期水平。
（2）新棉公检进度
据中国纤维质量监测中心数据统计，截至10月11日24时，全国共有717家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量41.36万吨，同比增34.02%，其中新疆686家，检验重量40.31万吨，同比增32.74%。
（3）郑棉仓单
截至10月9日，郑棉注册仓单7151张，约28.6万吨，有效预报168张，约0.67万吨。按产地看，新疆棉注册6948张，约27.79万吨，地产棉注册203张，约0.81万吨；按年度看，26/27年度棉花注册4张，约0.02万吨，25/26年度棉花注册7147张，约28.59万吨；按仓库看，新疆库注册206张，约0.82万吨，内地库注册6945张，约27.78万吨。
（4）储备棉轮出收官
9月30日，2026年储备棉销售正式停止。据中储棉统计，本轮轮出自7月20日启动以来，累计挂牌41.21万吨，成交40.90万吨（约58%为美棉，23.5%为巴西棉，其余为新疆棉），总成交率99.24%，成交均价折3128B价格约17850.65元/吨。
本次储备棉轮出初期，纺企竞拍积极性较高，前八周成交率始终维持100%，成交均价逐步攀升；第八周至第九周，受新棉上市临近、国内资源逐步充裕、旺季消费端表现不及预期等多因素共振影响，成交率有所下滑、成交均价同步下降。轮出结束前两日，受停售预期刺激，纺企集中抢购，成交率重回100%，成交均价再度飙升。本次储备棉轮出整体保供稳市成效显著。
（5）商业库存
据中国棉花信息网调查，截至9月底全国棉花商业库存176.55万吨，较上月减少23.18 万吨，减幅11.61%，高于去年同期74.38万吨，增幅72.8%。其中，新疆疆内棉花库存为68.94万吨（包括商业库存65.84万吨、疆棉在途运输3.1万吨），环比减少13.89万吨，高于去年同期26.44万吨。
2.需求端
（1）纯棉纱市场开机、库存情况
据TTEB统计，节后内地纺企开机率恢复稍缓，暂未完全恢复节前水平，新疆纺企持续维持高开机率；假期中未放假纺企基本维持产销平衡，少部分放假纺企库存略有消化，整体小幅累库，但库存水平仍低于七月份。因下游订单持续偏弱，少部分纺企报价小幅下滑，多数纺企挺价意愿较强，个别大型纺企因库存较高，有降价抛货现象，贸易商维持小幅让利去库。节假期期间普梳品类降价较为明显，但幅度不大，基本小幅降低100-300元/吨左右，气流纺品类价格较为稳定。利润方面，内地纺企即期现金流在-70元/吨左右，新疆纺企即期利润（含折旧）在300元/吨左右。10月9日棉纱库存指数23.7天，环比下降0.1天，棉纱负荷指数（剔除闲置产能）67.4，环比下降0.7个百分点。
（2）全棉坯布市场开机、库存情况
据TTEB统计，节日期间全棉坯布整体交投平淡，节后恢复一般。价格方面，坯布报价多按单报价，下游客户观望、小单成交为主。开机库存方面，节后织厂复工增加，开机负荷逐渐回升，但织厂开机恢复暂有限。库存方面由于出货缓慢，织厂库存维持上升，目前织厂库存维持在31天上下。接单情况，目前内销订单依旧不佳，外销订单好于内销订单。原料采购方面，织厂手中缺乏实单，因此织厂对于棉纱维持观望。10月9日全棉坯布库存31天，环比上升0.7天，全棉坯布开机负荷56.2%，环比下降0.4个百分点。
（3）工业库存
据中国棉花信息网抽样调查，受月内棉价波动较大、旺季不旺、订单跟进乏力影响，纺企对原料采购偏谨慎、暂无大规模补库动作，9月底纺企棉花工业库存呈下降态势，在库棉花工业库存量85.53万吨，较上月底减少1.03万吨；纺企可支配棉花库存92.78万吨，较上月底减少5.64万吨。
3、国际棉花市场情况
1.USDA全球棉花供需
据美国农业部（USDA）10月发布的最新供需预测，2026/27年度全球棉花产量、消费量、贸易量、期初库存和期末库存均上调。从具体数据来看，2026/27年度全球产量环比调增13.8万吨至2568.1万吨（主要增长来自巴西和美国），消费环比调增3.5万吨至2679.8万吨（主要增长来自越南、马来西亚等），出口环比调增10.5万吨至973.4万吨（主要增长来自巴西），全球期末库存环比调增17.9万吨至1538.9万吨。
2026/27年度美国棉花产量和期末库存环比调增，其他不变。其中，产量环比调增2%至292.7万吨，原因是全国平均单产上调2%至790磅/英亩。由于产量增加，美国棉花期末库存环比调增6%至82.7万吨。
2.美国
（1）美棉生产
据USDA美棉生长报告，近期美国新棉吐絮和收获进度继续加快。截至9月27日，美国新棉吐絮率为70%，较去年同期增加4个百分点，较过去五年同期均值增加5个百分点。美国棉花收获进度为17%，较去年同期增加2个百分点，较过去五年同期增加2个百分点。美国棉花生长状况达到良好以上的占35%，较上周增加1个百分点，较去年同期减少12个百分点。得州棉花生长状况达到良好以上的占18%，较上周增加3个百分点，生长状况为差和最差的占52%，较上周持平。
（2）美棉出口
据USDA统计，截至10月1日当周，美棉出口签约量环比回落。当周美国2026/27年度陆地棉净出口签约量3.74万吨，较前周减少19%，较前四周平均值增长14%，签约量净增来自越南、巴基斯坦、印度、洪都拉斯和孟加拉国，中国签约净减少1678吨。当周2026/27年度陆地棉装运量为3.67万吨，较前周增长8%，较前四周平均值增长2%，主要运往越南、印度、墨西哥、巴基斯坦和危地马拉。
当周美国2026/27年度皮马棉净出口签约量为748吨，签约量净增来自印度、越南、中国（23吨）和泰国，签约量净减少来自埃及和印度尼西亚。当周2026/27年度皮马棉装运量为658吨，较前周减少69%，较前四周平均值减少62%，主要运往印度、意大利和巴林。
3.印度
截至9月25日，印度植棉结束，2026/27年度印度植棉面积为1097.4万公顷，较上一年度同期低1.6万公顷，同比基本持平。
4.澳大利亚
据澳大利亚棉花协会消息，2026/27年度棉花播种已在局地开启，较往年提前。昆士兰州中部高地几周前已开始播种，棉农趁天气有利加快播种，目前其他几个地区也已启动。
然而，气象局预报新年度天气较为干燥，水资源供应预计有限。澳大利亚棉花协会对新年度总产预期在61.3万吨，较上一年度（约102.2万吨）大幅减少。
5.巴西
（1）据巴西国家商品供应公司(CONAB)9月发布的预测数据，2025/26年度巴西棉花总产预期为414.4万吨，环比上调6.9万吨，种植面积小幅上调至201.84万公顷，单产上调至137公斤/亩。
（2）9月巴西出口棉花19.2万吨，环比增加80.1%，同比增加7.1%。从当月出口目的地看，印度出口量占比26.2%居首位，孟加拉占比16.8%位居其次，土耳其出口量占比14.0%。
截至目前，巴西2026/27年度（2026.7-2027.6）累计出口棉花约29.8万吨，同比增加16.2%。从累计出口目的地看，印度为巴西棉花最大出口国，占总出口量的约26.0%；孟加拉位居第二，占比约15.9%；土耳其排第三，占比约13.0%。
4、行情总结
近期内外棉价均呈高位回落后震荡企稳走势。国内方面：供应端，新疆棉花采摘、交售进度同比较快，北疆大部分区域采摘进度过半，南疆机采陆续启动，籽棉收购均价同比显著上升对棉价构成底部支撑，同时新棉公检进度同比大幅增加，新棉集中上市带来的套保压力也逐步凸显；需求端，节后内地纺企开机恢复稍缓，新疆维持高开机率，下游订单持续偏弱，织厂库存维持上升，对原料采购较为谨慎。国际方面：前期受投机超卖及新棉收获临近等因素打压，国际棉价大幅下挫，而后空头回补及降雨引发对新棉质量的担忧驱动棉价触底反弹，后期受USDA供需预测偏空影响，国际棉价回吐前期大部分涨幅。后续关注新棉收购情况及实际产量、需求端修复情况及宏观局势变化。