1、市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
据上海国际棉花交易中心监测，截至7月27日，本年度新疆机采棉在库综合成本均价为15089元/吨（毛重），北疆均价为15094元/吨，南疆均价为15085元/吨。截至7月27日，本年度新疆机采棉期货仓单成本均价为15158元/吨（毛重），北疆均价为15163元/吨，南疆均价为15154元/吨。
近期，疆内库棉花销售基差高位持稳，下游多观望国储竞拍，现货采购有所放缓。7月27日新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1597元/吨，环比上涨37元/吨，同比上涨136元/吨。其中，北疆平均基差在1670元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1605-1725元/吨左右（提货参考价在17545-17665元/吨左右）；南疆平均基差在1507元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1580-1700元/吨左右（提货参考价在17520-17640元/吨左右），喀什地区在1165-1300元/吨左右（提货参考价在17105-17240元/吨左右）。
（2）郑棉期货
近期郑棉维持区间震荡。储备棉轮出首周成交活跃，竞拍火热态势提振市场人气，为棉价提供一定的底部支撑；但与此同时，下游延续清淡行情，纯棉纱及坯布市场交投平淡，仅维持刚需补库，叠加美国新关税政策落地扰动市场情绪，抑制了棉价上方空间。在缺乏明确单边驱动的情况下，郑棉价格在多重因素博弈中震荡整理。7月27日，郑棉期货主力CF2609合约结算价为15940元/吨，环比下跌1.12%，同比上涨12.02%。
2.国际棉花价格
（1）现货
7月27日，美国七大现货市场FOB报价74.13美分/磅，环比上涨0.19%，同比上涨15.29%；CotlookA折1%关税价为14926元/吨，环比下跌1.74%，同比上涨6.66%；印度S-6新棉现货报价折美金为87.65美分/磅，环比上涨0.86%，同比上涨4.35%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉先抑后扬，整体宽幅震荡。初期，受美棉出口数据低迷拖累，期价承压下行；而后，随着国际油价及农产品价格因地缘风险升温而显著走强、得州棉花主产区持续干旱引发担忧，及中国储备棉成交活跃提振市场情绪，棉价自低位连续反弹，但因美国新关税政策落地扰动，棉价反弹高度受限。7月27日，ICE期棉主力12月合约结算价为80.88美分/磅，环比上涨0.01%，同比上涨18.54%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
7月27日，中国棉花价格指数CC3128B价格为17653元/吨，环比下跌0.48%，同比上涨13.53%。CC3128B与郑棉期货主力合约价差为1713元/吨，环比扩大94元/吨，同比扩大394元/吨。
（2）内外棉价差
7月27日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为2727元/吨，环比扩大178元/吨，同比扩大1172元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
7月27日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为10168元/吨，环比收窄71元/吨，同比扩大1219元/吨；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为3353元/吨，环比收窄86元/吨，同比扩大554元/吨。
2、国内棉花市场情况
1.供给端
（1）种植情况
据中国棉花信息网调查，截至7月20日，全疆棉花进入花铃期，开花率约89.8%，较上周增加6.1%百分点，较去年同期快0.6个百分点。花位集中在第七、八、九台果枝，平均结铃数5.0个，较上周增加1.3个，较去年同期少0.3个。其中，南疆棉区开花率约91.4%，较上周增加5.5个百分点，较去年同期快0.5个百分点。开花普遍集中在第七、八、九台果枝，平均结铃数5.2个，较上周增加1.1个，较去年同期少0.1个。北疆棉区开花率87.4%，较上周增加6.9个百分点，较去年同期快0.6个百分点。花位普遍集中在第七、八台果枝，平均结铃数4.9个，较上周增加1.6个，较去年同期少0.4个。东疆棉区开花率约93.4%，较上周增加7.5个百分点，较去年同期快1.9个百分点。花位普遍集中在第八、九、十台果枝，平均结铃数5.4个，较上周增加1.6个，较去年同期多0.3个。
近期全疆大部高温天气持续，部分区域农业灌溉水源趋紧，棉田轮灌周期偏长，田间土壤墒情偏差，棉田落花、蕾铃脱落现象较为普遍。当前病虫害发生呈上升趋势，棉花水肥需求也已进入高峰期。各地棉农积极应对高温干旱带来的不利影响，密切关注天气变化，加大巡田频率，做好水肥统筹，降低病虫害发生率，及时补充叶面营养预防棉株早衰。
据气象监测数据显示，7月20日当周起部分区域的极端高温天气有所缓解，北疆多地将迎来降雨，可适度缓解前期干旱，但需警惕冰雹等短时强对流天气带来的不利影响。
（2）郑棉仓单
截至7月27日，郑棉注册仓单10346张，约41.38万吨，有效预报151张，约0.6万吨。按产地看，新疆棉注册10130张，约40.52万吨，地产棉注册216张，约0.83万吨；按年度看，25/26年度棉花注册10346张，约41.38吨；按仓库看，新疆库注册1371张，约5.48万吨，内地库注册8975张，约35.9万吨。
（3）商业库存
据中国棉花信息网统计，截至7月15日全国棉花商业库存279.21万吨，较6月底减少30.85万吨，减幅9.95%，高于去年同期24.97万吨，增幅9.82%。其中新疆疆内棉花库存为154.71万吨，较6月底减少28.87万吨，高于去年同期6.34万吨；内地库存68.9万吨，较6月底减少2.88万吨，低于去年同期4.27万吨；进口棉保税库存为55.6万吨，较6月底增加0.9万吨，高于去年同期22.9万吨。
（4）储备棉轮出
据中储棉统计，储备棉轮出首周（2026年7月20-24日）成交活跃，纺企竞拍热度高涨、竞拍溢价明显。当周，累计挂牌40109.8530吨，成交量40109.8530吨，成交率100%。成交均价17404.58元/吨，折标准级（3128）价格18003.56元/吨，平均加价1712.56元/吨；最高成交价19000元/吨，最低价16660元/吨。
其中，新疆棉成交均价16993.61元/吨，折标准级（3128）价格17676.78元/吨，平均加价1385.78元/吨；进口棉成交均价17515.72元/吨，折标准级（3128）价格18091.93元/吨，平均加价1800.93元/吨。
（5）棉花、棉纱进口
据海关总署统计，6月我国进口棉花11万吨，环比持平，同比增加8万吨，增幅294.9%。2026年1-6月我国累计进口棉花94万吨，同比增加75.8%。2025/26年度（2025.9-2026.6）累计进口棉花143万吨，同比增加52.7%。
6月我国进口棉纱约17万吨，同比增加6万吨，环比持平。2026年1-6月我国累计进口棉纱约104万吨，同比增加约37万吨。2025/26年度（2025.9-2026.6）累计进口棉纱约163万吨，同比增加约46万吨。
2.需求端
（1）纯棉纱市场开机、库存情况
据TTEB统计，近期纯棉纱市场延续淡季行情，内地纺企开机率持续下滑；下游布厂订单稀缺、走货疲软，局部地区有快速累库现象。价格方面，受进口纱低支货源减少及秋冬订单等影响，河南、山东局部地区低支纱走货有所好转，成交重心小幅上移，新疆地区低支纱及气流纺暂稳；高支纱局部地区成交重心小幅下移，整体暂稳，江浙广东地区32S、40S系列仍为走货主力。利润方面，当前内地纺企理论即期现金流（不含折旧）在-240元/吨左右，新疆纺企理论即期利润（含折旧）在150元/吨左右。7月24日棉纱库存指数25.2天，环比上涨0.2天，棉纱负荷指数（剔除闲置产能）65.6%，环比下降1.4个百分点。
（2）全棉坯布市场开机、库存情况
据TTEB统计，近期全棉坯布市场淡季行情深入，价格平稳。织厂整体开机率稳中有降，陆续出现减产放假现象。下游需求改善不大，坯布走货不足，织厂库存继续积累。家纺市场反映近来需求不振，库存较前期增加显著；常规全棉坯布近来接单情况不佳，厂家订单多依靠老客户支撑，大单难寻。近期棉纱价格平稳，织厂棉纱采购以随用随买、小幅采购为主。7月24日全棉坯布库存32.7天，环比上升0.4天，全棉坯布开机负荷54.7%，环比下降0.4个百分点。
（3）工业库存
据中国棉花信息网抽样调查，7月中旬棉纺织企业棉花工业库存呈小幅下降态势。截至7月15日，纺企在库棉花工业库存量为85.32万吨，同比减少2.89万吨，环比减少1.46万吨。纺企可支配棉花库存量为96.67万吨，同比减少21.08万吨，环比减少2.11万吨。
3、国际棉花市场情况
1. 美国
（1）美棉生产
据USDA美棉生长报告，近期美国新棉优良率环比略有回升。截至7月26日，美国棉花现蕾率为81%，较去年同期增加2个百分点，较过去五年同期均值持平。美国棉花结铃率为45%，较去年同期增加3个百分点，较过去五年同期均值持平。美国棉花生长状况达到良好以上的占46%，较上周增加1个百分点，较去年同期减少9个百分点。
（2）美棉出口
据USDA统计，截至7月16日当周，美国2025/26年度陆地棉签约装运量环比回升。当周美国25/26年度陆地棉净出口签约量1.16万吨，较前周增长49%，较前四周平均值减少12%，签约量净增主要来自中国（3515吨）、越南、印度、孟加拉国和墨西哥。25/26年度陆地棉装运量6.27万吨，较前周增长29%，较前四周平均值增长15%。主要运往越南、巴基斯坦、土耳其、印度和孟加拉国。
美国2026/27年度陆地棉净出口签约量为1.97万吨，较前周增长97%，买主是越南、土耳其、日本、印度尼西亚和厄瓜多尔3651吨，买主是越南、印度、巴基斯坦、秘鲁和墨西哥。
当周美国25/26年度皮马棉净出口签约量726吨，较前周减少11%，较前四周平均值增长15%，签约量净增来自印度、巴基斯坦、土耳其和泰国。25/26年度皮马棉出口装运量1814吨，较前周增长3%，较前四周平均值减少37%，主要运往越南、印度、哥斯达黎加、埃及和巴基斯坦。
3.印度
（1）截至7月17日，2026/27年度印度棉种植面积为925.3万公顷，较上年度同期低28.1万公顷，同比下滑3%。近期印度植棉进度连续提速，同比落后幅度收窄。
（2）据印度商务部数据，5月印度进口棉花约7.9万吨，环比增加105.0%，同比增加58.1%。截至目前，2025/26年度（2025.8-2026.7）印度累计进口棉花94.2万吨，较去年同期显著增加65.6%。从累计进口来源看，巴西棉占比约26.8%居首位，澳棉占比约21.0%排第二位，美棉占比约16.1%，西非棉占比约10.9%。
4.越南
6月越南主要纺织服装进出口整体继续保持偏强水平。从纺织服装总出口来看，6月越南纺织服装出口额为36.99亿美元，同比上升2.8%，环比上升16.0%，回归至历年单月出口额的前列水平。从纱线出口来看，越南6月纱线出口量为16.92万吨，同比上升9.4%，环比上升40.9%，在4、5月纱线出口连续下滑后，6月越南纱线出口出现明显反弹，目前判断今年越南纱线出口有望刷新近年新高。
5.巴西
据巴西国家商品供应公司(CONAB)7月预测数据，2025/26年度巴西植棉面积预期下调至201.9万公顷（约3029万亩），同比减少3.2%；单产预期小幅上调至134.1公斤/亩，同比增加2.8%，创历史最高纪录。因此，2025/26年度巴西棉花总产预期上调至406万吨，环比增加2.06%，同比减少0.5%。
4、行情总结
近期内外棉价区间震荡整理。国内方面，储备棉轮出首周成交活跃，竞拍热情高涨，为棉价提供一定的底部支撑；下游纯棉纱及坯布市场整体交投一般，开机率稳中有降，库存继续累积，企业对原料维持刚需采购。国际方面，美棉出口数据低迷一度拖累棉价，但随着地缘风险升温推升国际油价及农产品价格、得州高温天气持续及中国储备棉成交活跃提振，棉价逐步反弹，但受新关税政策落地扰动，反弹高速受限。后续宏观层面关注地缘局势、关税政策动向及美联储会议，产业层面关注棉产区天气及生长情况、储备棉轮出节奏及消费端动向。