1、市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
据上海国际棉花交易中心监测，截至5月7日，本年度新疆机采棉在库综合成本均价为14947元/吨（毛重），北疆均价为14952元/吨，南疆均价为14944元/吨。截至4月24日，本年度新疆机采棉期货仓单成本均价为14992元/吨（毛重），北疆均价为14997元/吨，南疆均价为14988元/吨。
（2）郑棉期货
郑棉节前震荡上行，节后受外棉大涨带动跳空高开创年内新高，最高触及16955元/吨，后随着外盘回调而有所回落。供应端，全球减产预期持续发酵，美国棉区干旱形势依然严峻，新疆植棉意向面积同比减少，且4月中下旬疆内棉花库存下降明显，市场对新棉上市前的供应存在担忧；需求端，下游进入传统淡季，订单边际走弱，目前开机高位持稳，但棉价大涨使纺企利润承压，对高价原料接受度较低，补库趋于谨慎。5月7日，郑棉期货主力CF2609合约结算价为16755元/吨，环比上涨3.33%，同比上涨29.93%。
2.国际棉花价格
（1）现货
5月7日，美国七大现货市场FOB报价78.21美分/磅，环比上涨4.77%，同比上涨21.27%；CotlookA折1%关税价为15813元/吨，环比上涨4.42%，同比上涨12.08%；印度S-6新棉现货报价折美金为89.25美分/磅，环比上涨6.57%，同比上涨7.01%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉冲高回落。前期，受油价高企及美棉主产区干旱持续加剧支撑，ICE期棉强势攀升，突破80美分整数关口创近两年新高；后期，随着地缘冲突缓和引发油价回调、美元止跌回升以及美棉出口数据下滑，棉价承压回吐部分涨幅。5月7日，ICE期棉主力7月合约结算价为82.7美分/磅，环比上涨4.21%，同比上涨22.74%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
5月7日，中国棉花价格指数CC3128B价格为18211元/吨，环比上涨2.89%，同比上涨29.16%。CC3128B与郑棉期货主力合约价差为1456元/吨，环比收窄29元/吨，同比上涨251元/吨。
（2）内外棉价差
5月7日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为2398元/吨，环比收窄159元/吨，同比扩大2407元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
5月7日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为9941元/吨，环比扩大426元/吨，同比扩大2221元/吨；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为4311元/吨，环比扩大311元/吨，同比扩大3511元/吨。
2、国内棉花市场情况
1.供应端
（1）播种进度
据中国棉花信息网调研统计，当前全疆棉花已基本播种结束。截至5月4日，全疆棉花出苗率89%，较前一周增加15.2个百分点，较去年同期快2.8个百分点。其中，南疆棉区出苗率93.1%，较前一周增加8.4个百分点，较去年同期快6.9个百分点；北疆棉区出苗率83.2%，较前一周增加25.0个百分点，较去年同期慢3.4个百分点；东疆棉出苗率88.9%,较前一周增加4.4个百分点，较去年同期快13.5个百分点。
（2）公检进度
据中国纤维质量监测中心数据统计，截至5月7日24时，全国共有1100家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量762.91万吨，同比增12.28%，其中新疆1019家，检验重量752.05万吨，同比增12.68%。
（3）郑棉仓单
截至5月7日，郑棉注册仓单12449张，约49.8万吨，有效预报350张，约1.4万吨。按产地看，新疆棉注册12208张，约48.83万吨，地产棉注册241张，约0.96万吨；按年度看，25/26年度棉花注册12449张，约49.8万吨；按仓库看，新疆库注册2895张，约11.58万吨，内地库注册9554张，约38.22万吨。
2.需求端
（1）纯棉纱市场开机、库存情况
据TTEB统计，节前随着郑棉高位震荡，纯棉纱报价稳中有涨，其中40S系列因走货持续较好涨幅较为明显，其余品种成交重心也有所上移，但下游对涨价接受度有限，观望情绪较浓，贸易商小幅让利促销。节前整体新增订单边际走弱，纺企执行前期订单为主，涨价后接单阻力加大，库存水平小幅回升但仍处低位，开机率维持高位。内地纺企理论即期现金流在-645元/吨左右，新疆纺企理论即期理论现金流（不含折旧）在1037元/吨左右。4月30日棉纱库存指数14.8天，环比上涨0.3天，棉纱负荷指数（剔除闲置产能）79.86%，环比持平。
（2）全棉坯布市场开机、库存情况
据TTEB统计，节前全棉坯布市场交投平稳偏弱为主。织厂订单分化，外销订单延续，内销订单一般，广东张槎以夏季订单补单为主、开始生产秋冬季订单，家纺织厂订单整体可持续至5月中下旬。织厂目前产销稳中向弱，库存量小幅增加，开机整体持稳。坯布价格方面，报价有所上涨，协商空间不大。采购方面，由于棉纱价格上涨，织厂谨慎采购。4月30日全棉坯布库存23.7天，环比上升0.4天，全棉坯布开机负荷62%，环比持平。
3、国际棉花市场情况
1.美国
（1）美棉生产
据USDA美国棉花生产报告，截至5月3日，美国棉花播种进度为21%，较前周增加5个百分点，较去年同期增加1个百分点，较过去五年同期均值增加2个百分点。
（2）美棉出口
据USDA统计，截至4月30日当周，美国2025/26年度陆地棉签约、装运量下降。当周美国25/26年度陆地棉净出口签约量为2.80万吨，较前周减少24%，较前四周平均值减少35%，签约量净增主要来自巴基斯坦、印度、越南、印度尼西亚和孟加拉国。25/26年度陆地棉装运量为7.43万吨，较前周减少15%，较前四周平均值减少1%，主要运往越南、孟加拉国、巴基斯坦、土耳其和中国（4627吨）。
当周美国25/26年度皮马棉净出口签约量为2608吨，较前周减少47%，较前四周平均值减少35%，签约量净增主要来自印度、埃及、意大利、泰国和巴基斯坦。25/26年度皮马棉出口装运量为3357吨，较前周减少17%，较前四周平均值增长52%，主要运往越南、印度、中国（499吨）、孟加拉国和哥伦比亚。
2.印度
据印度商务部数据，2月印度进口棉花1.7万吨，环比减少77.3%，同比减少65.2%，是自2024年5月以来最小月度进口量。
截至2月，2025/26年度印度累计进口棉花79.7万吨，同比增加81.5%。从累计情况看，澳棉是印度进口棉花的主要来源，占比约24.5%，其次是巴西棉（占比约24%）、美棉（占比约15.1%）和西非棉（占比约12.5%）。
3.澳大利亚
3月澳大利亚出口棉花2.55万吨，环比下降43%，同比增加18%。从当月出口情况看，越南是主要目的地，占总出口量的22%。
截至3月，2025/26年度澳大利亚累计出口棉花90.8万吨，同比增加15.7%。从累计出口情况看，中国占比31.4%居首位，其次是越南（占比19.5%）和印度（占比18.2%）。
4、行情总结
近期内外棉价均冲高回落，外棉涨幅更为显著。国内方面，供给端，新疆植棉意向面积同比下降、商业库存加速去化带来供应收紧预期支撑；需求端，下游进入传统淡季，订单及产销情况稳中向弱，纺企利润承压，对高价原料接受度较弱、补库谨慎，制约棉价上行空间。国际方面，受油价高企、美棉主产区干旱持续加剧支撑，国际棉价强势攀升，后随着地缘冲突缓和及美棉出口数据明显走弱而承压回落。后续宏观层面关注中东地缘局势进展及中美会晤情况，产业层面关注新棉种植期天气与生长情况、政策动向及USDA5月新年度供需预测。