1、市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
据上海国际棉花交易中心监测，截至4月3日，本年度新疆机采棉在库综合成本均价为14887元/吨（毛重），北疆均价为14892元/吨，南疆均价为14918元/吨。截至4月3日，本年度新疆机采棉期货仓单成本均价为14922元/吨（毛重），北疆均价为14928元/吨，南疆均价为14918元/吨。
近期，疆内库棉花销售基差企稳，郑棉下跌后现货交投略好于前期，但整体采购一般。4月3日新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1379元/吨，环比上涨2元/吨，同比上涨402元/吨。其中，北疆平均基差在1421元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1365-1470元/吨左右（提货参考价在16605-16710元/吨左右）；南疆平均基差在1327元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1345-1455元/吨左右（提货参考价在16585-16695元/吨左右），喀什地区在1125-1245元/吨左右（提货参考价在16365-16485元/吨左右）。
（2）郑棉期货
近期郑棉震荡走弱。供应端，国内新棉公检量突破760万吨，截至3月中旬商业库存达523万吨，叠加进口滑准税配额政策，短期现货供应较为宽松；需求端，下游交投气氛不及前期，新增订单有限，织厂库存去化速度放缓，内地纺企即期利润处于亏损状态，采购意愿降低，抑制棉价的上行空间。4月3日，郑棉期货主力CF2605合约结算价为15240元/吨，环比下跌0.23%，同比上涨12.64%。
2.国际棉花价格
（1）现货
4月2日，美国七大现货市场FOB报价67.6美分/磅，环比上涨5.02%，同比上涨8.63%；CotlookA折1%关税价为13831元/吨，环比上涨4%，同比上涨2.1%；印度S-6新棉现货报价折美金为81.6美分/磅，环比上涨5.7%，同比上涨0.99%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉强势上涨。中东局势持续升级推高国际油价、主产区干旱水平继续上升且接近历史高位以及市场预计中国采购需求将进一步增加的多重支撑下，ICE期棉表现强势，期间USDA意向种植面积报告高于预期曾引发棉价短暂回落，但随后在强劲出口数据和逢低买盘的支撑下快速回升。4月2日，ICE期棉主力5月合约结算价为70.92美分/磅，环比上涨4.88%，同比上涨9.44%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
4月3日，中国棉花价格指数CC3128B价格为16754元/吨，环比上涨0.13%，同比上涨12.43%。CC3128B与郑棉期货主力合约价差为1514元/吨，环比扩大57元/吨，同比扩大142元/吨。
（2）内外棉价差
4月3日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为2923元/吨，环比收窄510元/吨，同比扩大1568元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
4月3日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为8424元/吨，环比扩大92元/吨，同比扩大242元/吨；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为3354元/吨，环比收窄78元/吨，同比扩大1977元/吨。
2、国内棉花市场情况
1.供应端
（1）新棉交售、加工、销售情况
据国家棉花市场监测系统调查，截至4月2日，全国新棉采摘已基本结束；全国交售率为99.9%，同比持平，较过去四年均值提高0.1个百分点。
（2）新棉公检进度
据中国纤维质量监测中心数据统计，截至4月6日24时，全国共有1100家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量761.87万吨，同比增12.29%，其中新疆1019家，检验重量751.28万吨，同比增12.69%。
（3）郑棉仓单
截至4月3日，郑棉注册仓单12427张，约49.71万吨，有效预报459张，约1.84万吨。按产地看，新疆棉注册12182张，约48.73万吨，地产棉注册245张，约0.98万吨；按年度看，25/26年度棉花注册12427张，约49.71万吨；按仓库看，新疆库注册3064张，约12.26万吨，内地库注册9363张，约37.45万吨。
2.需求端
（1）纯棉纱市场开机、库存情况
据TTEB统计，近期纺企报价普遍持稳，当前多以交付前期订单为主，市场新增订单整体偏少。品种分化较明显，受进口纱价格优势影响，下游部分地区更倾向采购进口低支纱，国产低支纱出货偏弱、库存累积，常规纱及精梳高支纱现货依旧紧俏、纺企库存普遍偏低。受棉价高位震荡影响，纺企前期低价库存持续消耗，生产成本逐步抬升。近期新疆纺企即期理论现金流约1150元/吨，内地纺企即期理论现金流约-400元/吨。除少数小型纺企因前期订单不足、棉价上涨带动成本上行、纱价涨幅不及棉价等因素出现亏损、开机率略有下调外，多数大型纺企仍保持较高开机水平。4月3日棉纱库存指数16.5天，环比上升1.3天，棉纱负荷指数（剔除闲置产能）80.27%，环比下降1.98个百分点。
（2）全棉坯布市场开机、库存情况
据TTEB统计，近期全棉坯布市场交投气氛不及3月初，市场小单成交，工厂反映订单一般。部分梭织布织厂反映客户手中还有前期存货，因此短期内观望消化库存下单少。受出货放缓影响，织厂现货下降减缓，目前整体开机平稳。南通市场走货维持上周行情，家纺用布订单可持续生产，针织布订单也可维持生产。外销服装订单询价为主，单量不大，后续仍需观察。目前织厂现货库存逐渐累积，叠加前期棉纱价格下滑，因此全棉坯布价格稳中下滑，视量协商为主。目前织厂对后市谨慎，棉纱采购随用随买为主。4月3日全棉坯布库存24.4天，环比下降0.1天，全棉坯布开机负荷60.2%，环比下降0.3个百分点。
3、国际棉花市场情况
1. 美国
（1）意向种植面积
据美国农业部（USDA）3月底发布的意向面积报告，2026年美国棉花意向种植面积为964万英亩，同比增长4%，其中陆地棉面积951万英亩，同比增长4%，皮马棉面积13万英亩，同比减少8%。该结果高于此前其他机构的预测值，也高于市场预期。市场分析认为，若棉价保持回升势头、播种期土壤水分充足，美棉面积可能进一步增加。
（2）美棉生产
据USDA美国棉花生产报告，截至4月5日，美国棉花播种进度为5%，较去年同期增加1个百分点，较过去五年同期均值持平。
（3）美棉出口
据USDA统计，截至3月26日当周，美国2025/26年度陆地棉签约量环比显著增加，中国加大采购。当周美国25/26年度陆地棉净出口签约量为8.43万吨，较前周显著增长，较前四周平均值增长94%，签约量净增主要来自越南、土耳其、中国（1.25万吨）、巴基斯坦和孟加拉国。25/26年度陆地棉装运量为8.09万吨，较前周减少11%，较前四周平均值增长8%，主要运往越南、巴基斯坦、孟加拉国、土耳其和印度。
当周美国25/26年度皮马棉净出口签约量为3515吨，较前周减少50%，较前四周平均值增长16%，签约量净增主要来自中国（1928吨）、印度、秘鲁、越南和土耳其。25/26年度皮马棉出口装运量为1724吨，较前周减少3%，较前四周平均值减少30%，主要运往印度、巴基斯坦、埃及、中国（113吨）和秘鲁。
2.印度
据印度商务部统计，1月印度进口棉花约7.5万吨，环比减少70.9%，同比增加27.5%。2025/26年度印度累计进口棉花78万吨，同比显著增加。从累计进口来源看，澳棉、巴西棉、美棉占比排前三位，分别占比24.9%、23.9%和15.1%。
3.巴西
据巴西国家商品供应公司（CONAB）统计，截至3月21日，全国约54%的棉花作物处于开花期，约28%进入结铃期。未来一周，巴西主要棉花种植带预计以晴好天气为主，偶有阵雨。近期受ICE期货价格上涨影响，棉农的销售和点价活动相对活跃，2026年度棉花首批销售比例或已达60%左右。
4.澳大利亚
据澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）3月季度商品报告，2025/26年度澳大利亚皮棉产量预计为100万吨，较上一年度下降17%，种植面积为45.5万公顷，同比减少12%；由于整个棉花带在生长季的大部分时段内水资源供应减少且降雨分布不均，预计单产较上年度下降约6%。
4、行情总结
近期内棉震荡走弱，外棉表现偏强，内外棉价差明显收窄。国内方面，新棉公检量及商业库存维持高位，进口滑准税配额为供给提供补充，同时新疆春播工作即将进入高峰期，市场对新棉产量降幅有限存在预期，短期供应端承压；下游“银四”交投气氛不及前期，新增订单有限且持续性较差，消费有边际转弱迹象，纺企采购意愿下降。国际方面，油价飙升、美棉出产区干旱加剧及出口数据显著增加，支撑国际棉价强势上涨，USDA意向面积报告虽高于预期但影响较有限。后续关注宏观及地缘局势变化、新棉种植动态、下游需求持续性，以及USDA月度供需报告。