一、 市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
据上海国际棉花交易中心监测，截至3月13日，本年度新疆机采棉在库综合成本均价为14849元/吨（毛重），北疆均价为14854元/吨，南疆均价为14845元/吨。截至3月13日，本年度新疆机采棉期货仓单成本均价为14879元/吨（毛重），北疆均价为14884元/吨，南疆均价为14875元/吨。近期，疆内库棉花销售基差持稳，随着郑棉重心上移，利润空间有所扩大，因此棉花销售普遍以稳价出货为主。3月13日新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1364元/吨，环比下跌1元/吨，同比上涨484元/吨。其中，北疆平均基差在1404元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1350-1460元/吨左右（提货参考价在16920-17030元/吨左右）；南疆平均基差在1316元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1320-1450元/吨左右（提货参考价在16890-17020元/吨左右），喀什地区在1120-1235元/吨左右（提货参考价在16690-16805元/吨左右）。（2）郑棉期货
近期郑棉高位偏强震荡。宏观层面，国内两会释放稳增长信号，中美经贸磋商启动在即；产业层面，外棉持续走高与郑棉形成内外联动，国内商业库存持续去库叠加新疆植棉面积下调预期为盘面提供底部支撑，同时下游金三旺季行情明显回暖、今年前两月我国纺服出口同比大幅增长也进一步提振市场情绪；后期受增发配额传闻影响，郑棉冲高后减仓回落。3月13日，郑棉期货主力CF2605合约结算价为15570元/吨，环比上涨2.4%，同比上涨13.9%。2.国际棉花价格
（1）现货
3月13日，美国七大现货市场FOB报价62.64美分/磅，环比上涨2.77%，同比下跌0.68%；CotlookA折1%关税价为12962元/吨，环比上涨1.65%，同比下跌6.9%；印度S-6新棉现货报价折美金为76美分/磅，环比下跌1.04%，同比下跌2.94%。（2）ICE期棉
近期ICE期棉交易重心持续上移，触及近两周高位。受原油、谷物等大宗商品普涨带动，叠加美棉出口销售较前周大幅增长提振需求回暖预期，以及美棉主产区持续干旱引发对新年度棉花供应的担忧，ICE期棉价连续反弹，后期中国增发配额传闻进一步激发投机买盘，推动棉价强势上涨并突破66美分/磅。3月13日，ICE期棉主力5月合约结算价为65.85美分/磅，环比上涨2.63%，同比下跌1.02%。3.价差
（1）国内棉花期现价差
3月13日，中国棉花价格指数CC3128B价格为16877元/吨，环比上涨1.85%，同比上涨13.3%。CC3128B与郑棉期货主力合约价差为1307元/吨，环比收窄59元/吨，同比扩大81元/吨。
（2）内外棉价差
3月13日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为3915元/吨，环比扩大95元/吨，同比扩大2941元/吨。（3）国内棉花现货与替代品价差
3月13日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为8527元/吨，环比收窄984元/吨，同比扩大386元/吨；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为3777元/吨，环比收窄94元/吨，同比扩大2606元/吨。二、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）新年度植棉意愿调查
据中国棉花信息网3月初植棉意向调查，2026年全国棉花意向面积4624.9万亩，同比减少105.7万亩，减幅2.2%（根据近三年平均单产，推算2026年全国棉花总产723.8万吨，同比减少54.6万吨，减幅7%）。其中，新疆意向种植面积4275万亩，同比减少83万亩，减幅1.9%（推算2026年新疆棉花产量694.7万吨，同比减少7.1%）。（2）新棉交售、加工、销售情况
据国家棉花市场监测系统调查，截至3月12日，全国新棉采摘已基本结束；全国交售率为99.9%，同比持平，较过去四年均值提高0.2个百分点。按照国内棉花预计产量741万吨(国家棉花市场监测系统2025年11月份预测)测算，截至2月27日，全国累计采摘籽棉折皮棉741万吨，同比增加73.4万吨，较过去四年均值增加113.5万吨;累计交售籽棉折皮棉740.4万吨，同比增加73.6万吨，较过去四年均值增加114.3万吨;累计加工皮棉736.6万吨，同比增加73.3万吨，较过去四年均值增加114.6万吨;累计销售皮棉549.3万吨，同比增加176.9万吨，较过去四年均值增加219.8万吨。（注：交售率=棉农累计已交售籽棉量/累计已采摘籽棉量；销售率=棉花企业累计已销售皮棉量/籽棉收购量折皮棉量）（3）新棉公检进度
据中国纤维质量监测中心数据统计，截至3月13日24时，全国共有1100家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量755.3万吨，同比增12.18%，其中新疆1019家，检验重量745.13万吨，同比增12.53%。（4）郑棉仓单
截至3月13日，郑棉注册仓单12506张，约50.02万吨，有效预报285张，约1.14万吨。按产地看，新疆棉注册12247张，约48.99万吨，地产棉注册259张，约1.04万吨；按年度看，25/26年度棉花注册12506张，约50.02万吨；按仓库看，新疆库注册3104张，约12.42万吨，内地库注册9402张，约37.61万吨。（5）商业库存
据中国棉花信息网统计，截至2月底全国棉花商业库存547.7万吨，环比减少5.38%，同比减少0.69%。其中，新疆疆内棉花库存407.2万吨（包括商业库存405.02万吨，在途运输2.18万吨），环比减少38.61万吨，同比减少27.45万吨。（6）滑准税配额
3月16日，国家发改委发布公告，下发30万吨棉花滑准税配额，实行凭合同申领的方式发放。据了解，对照去年8月的滑准税配额公告，今年滑准税配额下发时间偏早，数量也更多，对加工企业的要求也略有放宽，一是不限制纺企注册时间，二是配额证有限期放宽，三是配额证领取不强制合同号。同时，配额监管有所强化，一方面省级发改委将承担审核职责，另一方面违规企业除了收缴配额，两年内还被禁止申请滑准税配额。此外，“加工贸易”、“凭合同申领”等条款没有变化，也没有对去年纺企关心的加工下脚料进口的问题作出调整，因此对国内部分纺企用棉紧张的现象有一定缓解，但仍是限制较多。2.需求端
（1）纯棉纱市场开机、库存情况
据TTEB统计，近期郑棉维持高位震荡，纯棉纱市场交投火热，内地纺企订单大多排至1个月以后，新疆纺企个别品种已经排期至5月份，下游织厂出货较好、开机较高，金三行情有所兑现。品种方面，40S及以上供应偏紧，中低支品种走货也较先前有所回暖，气流纺走货略偏弱；开机库存方面，纺企库存逐渐去化，新疆和内地纺企都维持较高开机；价格方面，整体成交重心有所上涨，纺企现金流有所好转，新疆纺企即期理论现金流在1000元/吨左右，内地纺企即期理论现金流在-650元/吨左右，内地纺企由于节前原料储备较多，实际现金流可能在100-200元左右，略微保持盈利。3月13日棉纱库存指数16天，环比下降5天，棉纱负荷指数（剔除闲置产能）77.67%，环比上涨7.53个百分点。（2）全棉坯布市场开机、库存情况
据TTEB统计，近期全棉坯布交投气氛较好，织厂订单尚可维持至3月底4月初，部分大厂可生产至4月底；坯布报价稳中有涨，实际成交价变化不大，织厂出货意愿强烈，但盈利状况不佳。开机方面，织厂开机继续恢复中，广东针织市场开机明显提升，已经高于去年同期，持续性尚待观察。织厂棉布库存处于去库周期，原料备货量有所增加，上海展会（纱线展）促销对下游采购有一定促进作用。2月27日全棉坯布库存36.5天，环比上升0.1天，全棉坯布开机负荷40.5%，环比上涨26.5个百分点。（3）工业库存
据中国棉花信息网抽样调查，2月底纺企在库棉花工业库存94.98万吨，环比减少5.12万吨；纺企可支配棉花库存111.56万吨，环比减少6.89万吨。2月下旬由于春节放假及节后价格上涨等原因补库转弱，原料库存有所下降。
（4）纺织品、服装出口
据海关总署统计，受中美贸易关系趋于稳定、春节假期较晚、去年同期基数较低等因素支撑，今年前两月我国纺服出口实现快速增长，1-2月全国纺织品服装累计出口额504.5亿美元，同比增长17.6%，处于历史同期高位。其中，纺织品出口255.7亿美元，同比增长20.5%，延续去年以来的良好增长态势；服装出口额248.7亿美元，同比增长14.8%，增幅迅速扩大。三、 国际棉花市场情况
1.USDA全球棉花供需预测
据美国农业部（USDA）3月全球供需预测报告，2025/26年度美棉平衡表维持不动，2025/26年度全球消费略下调、产量和期末库存调增。从具体数据看，预计2025/26年度全球棉花产量2634.3万吨，环比上月预测调增24.7万吨，消费环比调减3万吨至2581.7万吨，进出口贸易量环比调增4.4万吨至956.1万吨，期末库存调增27.8万吨至1663.1万吨。2.美国
（1）美棉公检进度：据USDA统计，近期美棉上市检验已超100%，季度可交割比持稳、同比小幅领先，预计最终上市检验量在305万吨上下，稍高于303万吨的产量预期。截至3月12日当周，美国陆地棉和皮马棉累计检验量为304.82万吨，占本年度美棉产量预估值的100.6%，同比慢4%（2025/26年度美棉产量预估值为303万吨）。其中，陆地棉检验量296.02万吨，检验进度100.5%，同比慢4%；皮马棉检验量8.8万吨，检验进度104.1%，同比慢14%。周度可交割比例在79.9%，季度可交割比例在81.7%，同比高1.1个百分点。
（2）美棉出口：据USDA统计，截至3月5日当周，美国2025/26年度陆地棉签约量恢复增长，越南购买量继续大幅领先，装运再创年度新高。当周美国25/26年度陆地棉净出口签约量为5.74万吨，较前周增长68%，较前四周平均值减少8%，签约量净增主要来自越南、孟加拉国、巴基斯坦、印度和印度尼西亚。25/26年度陆地棉装运量为8.39万吨，较前周增长31%，较前四周平均值增长77%，再创年度新高，主要运往越南、巴基斯坦、土耳其、墨西哥和印度尼西亚。
当周美国25/26年度皮马棉净出口签约量为1610吨，较前周减少6%，前四周平均值减少11%，签约量净增主要来自印度、中国（703吨）、孟加拉国和土耳其。25/26年度皮马棉出口装运量为4060吨，较前周增长44%，较前四周平均值显著增长，主要运往印度、越南、中国（522吨）、埃及和孟加拉国。3.巴西
据巴西棉农协会（ABRAPA）预测，预计2025/26年度巴西棉花产量为383万吨，低于2025年的425万吨。其中，受降雨偏多影响，头号主产州马托格罗索州产量预计为256万吨，较上季减少15%。巴西海关数据显示，2月巴西出口棉花27.05万吨，环比下降15%，同比微降，其中出口中国占比34%，土耳其和孟加拉国紧随其后，占比分别为16%和13%。4.越南
2月越南进口棉花10.4万吨，环比减少31.6%，同比减少39.6%。从当月主要进口来源看，美棉进口量占比39%仍居首位，其次是巴西棉和澳棉，分别占比25%和13%。2025/26年度越南累计进口棉花87.2万吨，同比减少8%。其中，美棉占比约39.4%排首位，其次是澳棉和巴西棉，各占21%。四、 行情总结
近期内外棉价联动上涨，价差再创新高。国内方面，疆内库棉花销售基差持稳，商业库存持续去化、去库速度有所加快，新年度植棉意向面积同比减少，同时下游交投氛围良好、开机持续回升，纺企订单排期情况显示短期需求韧性较强、原料备货有所增加，叠加1-2月我国纺服出口同比大幅增长，多因素共振支撑郑棉高位偏强震荡。国际方面，受原油、谷物等大宗商品普涨带动，叠加美棉出口数据好转、美棉出产区持续干旱、中国增发配额传闻等因素支撑，国际棉价持续上行。后续宏观方面关注地缘冲突及中美经贸磋商进展，产业层面关注新年度种植端变化、下游旺季行情及美棉出口等需求端的持续性。
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