一、 市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
据上海国际棉花交易中心监测，截至1月14日，本年度新疆机采棉在库综合成本均价为14746元/吨（毛重），北疆均价为14751元/吨，南疆均价为14742元/吨。截至1月14日，本年度新疆机采棉期货仓单成本均价为14759元/吨（毛重），北疆均价为14764元/吨，南疆均价为14755元/吨。
近期，疆内库棉花销售基差整体表现平稳，郑棉回调期间基差略有上调。1月14日新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1033元/吨，环比上涨29元/吨，同比上涨259元/吨。其中，北疆平均基差在1062元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在940-1050元/吨左右（提货参考价在15705-15815元/吨左右）；南疆平均基差在997元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在920-1035元/吨左右（提货参考价在15685-15800元/吨左右），喀什地区在765-925元/吨左右（提货参考价在15530-15690元/吨左右）。
（2）郑棉期货
近期郑棉呈冲高回落而后温和上升走势。前期在宏观货币政策维持宽松的背景下，市场资金积极推动，棉价一路走高并强势突破15000元/吨关键点位，创近一年半新高；随后受大宗商品普跌、避险情绪升温以及下游利润受挤压等因素影响，棉价上行受阻，回调至14700元/吨附近并维持震荡。近期在国内宏观数据显示内需温和改善，叠加新疆植棉意向下降、USDA供需预期利好支撑，棉价逐步温和回升。1月14日，郑棉期货主力CF2605合约结算价为14765元/吨，环比上涨0.44%，同比上涨8.89%。
2.国际棉花价格
（1）现货
1月14日，美国七大现货市场FOB报价61.31美分/磅，环比上涨0.61%，同比下跌3.28%；CotlookA折1%关税价为13055元/吨，环比上涨1.33%，同比下跌5.45%；印度S-6新棉现货报价折美金为78.25美分/磅，环比上涨1.56%，同比下跌2.07%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉冲高回落而后震荡反弹。前期在郑棉上涨联动及美棉意向种植面积减少的支撑下，投机买盘入场推动ICE期棉冲高；随后因美国就业数据不及预期、美棉出口签约持续下滑，棉价承压回调盘整；后期随着国际油价连续上涨，同时USDA下调美棉产量及期末库存提升市场情绪，多因素共振推动棉价再次反弹上扬。1月14日，ICE期棉主力3月合约结算价为64.96美分/磅，环比上涨0.48%，同比下跌3.76%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
1月14日，中国棉花价格指数CC3128B价格为15970元/吨，环比上涨1.65%，同比上涨8.75%。CC3128B与郑棉期货主力合约价差为1205元/吨，环比扩大194元/吨，同比扩大80元/吨。
（2）内外棉价差
1月14日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为2915元/吨，环比扩大88元/吨，同比扩大2038元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
1月14日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为9460元/吨，环比扩264元/吨，同比扩大1825元/吨；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为3270元/吨，环比扩大384元/吨，同比扩大2135元/吨。
二、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）新年度植棉意向调查
据中国棉花协会首次2026年植棉意向调查，2026年全国植棉意向面积为4438.6万亩，同比下降1%。其中，受新一轮目标价格政策暂未明确、2025年收购价格走低、植棉成本上涨而收益下降、种植结构和种植面积调整等因素影响，新疆植棉意向面积同比稳中略降0.9%至4054万亩。
（2）新棉交售、加工、销售情况
据国家棉花市场监测系统调查，截至1月8日，全国新棉采摘进度为99.9%，同比持平，较过去四年均值持平；全国交售率为99.5%，同比提高0.1个百分点，较过去四年均值提高0.6个百分点。
按照国内棉花预计产量741万吨(国家棉花市场监测系统2025年11月份预测)测算，截至1月8日，全国累计采摘籽棉折皮棉740.6万吨，同比增加73.1万吨，较过去四年均值增加113.2万吨;累计交售籽棉折皮棉737.3万吨，同比增加72.8万吨，较过去四年均值增加116.9万吨;累计加工皮棉696.9万吨，同比增加63.3万吨，较过去四年均值增加132.3万吨;累计销售皮棉409.3万吨，同比增加195.7万吨，较过去四年均值增加231.8万吨。
（注：交售率=棉农累计已交售籽棉量/累计已采摘籽棉量；销售率=棉花企业累计已销售皮棉量/籽棉收购量折皮棉量）
（3）新棉公检进度
据中国纤维质量监测中心数据统计，截至1月14日24时，全国共有1097家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量687.97万吨，同比增12.26%，其中新疆1018家，检验重量679.52万吨，同比增12.58%。
（4）郑棉仓单
截至1月14日，郑棉注册仓单8836张，约35.34万吨，有效预报1612张，约6.45万吨。按产地看，新疆棉注册8630张，约34.52万吨，地产棉注册206张，约0.82万吨；按年度看，25/26年度棉花注册8836张，约35.34万吨；按仓库看，新疆库注册1901张，约7.6万吨，内地库注册6935张，约27.74万吨。
（5）商业库存
据中国棉花信息网调查，截至2025年12月底，全国棉花商业库存578.47万吨，较上月增加110.11万吨，同比增加9.96万吨。其中，新疆疆内棉花库存为465.98万吨（包括疆内棉花商业库存452.72万吨，疆棉在途运输13.26万吨），环比增加86.93万吨，同比低3.47万吨。
2.需求端
（1）纯棉纱市场开机、库存情况
据TTEB统计，近期纯棉纱市场仍以刚需走货为主，贸易商和布厂随采随用。从品种表现来看，40支及以上高紧、精梳纱需求尚可，走货较好，尤其精梳50S以上品种供不应求；中低支纱总体需求不足，走货较差，仅26S近期略有起色，走货加快；气流纺整体走货偏差，库存积压较多，个别针织包漂高品质纱走货尚可；由于近期外棉配额下发，溯源单逐渐开始接单，报价较之前稳中有涨，但整体订单量不足。从价格及纺企经营情况来看，纯棉纱价格受郑棉影响上涨，高支精梳纱涨幅明显，在500-1000元不等，其余品种涨价幅度在300-500不等，整体涨幅只能覆盖棉价涨幅的50%-60%左右，纱厂承压运行，内地纺企理论现金流（不含折旧）亏损在500元/吨左右，新疆纺企理论利润（含折旧）-50元/吨左右。开机库存方面，内地纺企开机继续下调，整体库存有所积累；新疆纺企依旧维持高开机，库存压力偏小。1月9日棉纱库存指数27.2天，环比上升0.5天，棉纱负荷指数（剔除闲置产能）62.2%，环比下降0.2个百分点。
（2）全棉坯布市场开机、库存情况
全棉坯布价格跟随原料价格调涨，但实际成交难跟进，织厂目前产销仍分化。南通等地维持生产，防羽布仍紧俏，织厂维持走货，家纺织厂库存低位，其余地区织厂织厂产销仍弱，年前备货不足，织厂库存累积。接单仍旧以刚需订单为主，常规品种同质化竞争严重，年前订单不足。外销市场整体一般，大单竞争，溯源要求严格。原料备货方面，目前织厂采购谨慎。染厂订单状况分化，南通染厂生产年前订单，排单在10-15天，其余地区染厂订单不足。1月9日全棉坯布库存36.8天，环比上升0.6天，全棉坯布开机负荷48.4%，环比上升0.3个百分点。
（3）工业库存
据中国棉花信息网调查，截至2025年12月底，纺企在库棉花工业库存量为98.38万吨，较上月底增加4.42万吨；纺企可支配棉花库存量为115.62万吨，较上月底增加4.98万吨。
（4）纺织品、服装出口
据海关总署最新数据，按美元计，12月我国纺织服装出口259.9亿美元，同比下降7.4%，环比增长8.9%。其中纺织品出口125.8亿美元，同比下降4.2%，环比增长2.5%；服装出口134.1亿美元，同比下降10.2%，环比增长15.7%。
2025年1-12月，我国纺服累计出口整体表现较为平稳，全年出口额2937.7亿美元，较2024年同比下降 2.4%，好于预期。回顾全年走势，受国际市场需求波动及外部政策环境影响，我国纺服出口自8月份以后呈波动下行态势：一季度，全国纺服出口额为662.8亿美元，同比增长0.6%，规模保持历史较高水平；进入二季度后，外部环境趋紧，随着美国关税政策频繁调整，我国纺服出口受到一定程度冲击，增速有所放缓；下半年以来，纺服出口走势进一步分化，纱线和织物等纺织中间品出口增势相对稳定，而终端产品出口规模则有所缩减；至四季度，两大类产品出口均回落至负增长区间，其中服装出口同比降幅扩大至12.3%。
三、 国际棉花市场情况
1.USDA全球棉花供需情况
据美国农业部（USDA）最新报告，预估2025/26年度美国棉花产量和期末库存环比减少，2025/26年度全球棉花产量及期末库存减少、消费增加。从具体数据来看，预估2025/26年度全球棉花产量较上月预测值调减7.7万吨至2600.4万吨（印度、美国的产量减少抵消了中国的产量增加），全球消费环比调增6.8万吨至2589.1万吨（主要由于中国消费调增），进出口贸易量环比不变，期末库存环比调减32.4万吨至1621.7万吨。
2.美国
（1）新年度植棉意向面积调查
据美国棉农杂志最新调查，2026年美国棉农意向种植面积为900.5万英亩，略低于2025年的927.7万英亩，或将成为2015年之后的最低水平（2015年美国植棉面积创下860万英亩的历史最低），下降主要由于棉花价格长期低迷、生产成本长期高企。美国农业专家表示，棉花如今已经是非常昂贵而且高风险的种植品种，虽然近两年美国许多棉区的单产和质量很高，但棉农仍然难以保本。
根据调查，最大产棉州得州的意向植棉面积为522.08万英亩，略低于2025年。第二大产棉州佐治亚州的意向面积为90万英亩，同比增加6万英亩，但东南其他地区的面积均大幅下降。中南地区各州的面积几乎全面下降，远西部地区的面积基本稳定。
（2）美棉公检进度：据USDA统计，近期美棉上市检验进入中后期，检验进度仍小幅加快，但季度可交割比例略有下滑。截至1月9日当周，美国陆地棉和皮马棉累计检验量为277.56万吨，占本年度美棉产量预估值的89.2%，同比慢9%（2025/26年度美棉产量预估值为311万吨）。其中，陆地棉检验量270.3万吨，检验进度达89.37%，同比慢9%；皮马棉检验量7.29万吨，检验进度达88.6%，同比慢20%。周度可交割比例在76.8%，季度可交割比例在82.3%，同比高1.4个百分点。
（3）美棉出口：据USDA统计，截至1月1日当周，美国2025/26年度陆地棉签约量继续减少，装运量有所增加。当周美国25/26年度陆地棉净出口签约量为2.22万吨，较前周减少27%，较前四周平均值减少49%，签约量净增来自越南、巴基斯坦、墨西哥、土耳其和中国（2812吨）。25/26年度陆地棉装运量为3.49万吨，较前周增长10%，较前四周平均值增长18%，主要运往越南、巴基斯坦、中国（4468吨）、土耳其和印度尼西亚。
当周美国25/26年度皮马棉净出口签约量为975吨，较前周增长38%，较前四周平均值减少37%，签约量净增来自中国（408吨）、巴基斯坦、印度、泰国和土耳其。25/26年度皮马棉出口装运量为1021吨，较前周减少58%，较前四周平均值减少38%，主要运往中国（612吨）、埃及、越南、危地马拉和印度。
3.印度
印度棉花协会（CAI）最新报告显示，截至2025年12月底，预估2025/26年度印度棉花产量为539万吨，环比上月预估调增13万吨，进口为85万吨环比保持不变，消费环比调增17万吨至519万吨，出口环比调减5万吨至26万吨，期末库存环比调增1万吨至183万吨。
截至2025年11月30日，2025/26年度印度棉花累计上市量264万吨，上市进度达49%，同比增加16%。
4.越南
据最新数据统计，2025年12月越南纺服进出口整体表现良好，各品种环比、同比均明显上升，其中12月越南棉花进口出现明显反弹，环比增幅达47%。2025年全年累计同比来看，依旧是棉花进口表现最佳，其次为纺织服装出口，纱线出口及坯布进口表现较弱。
从棉花进口来看，2025年12月越南进口棉花15.68万吨，同比增加17.6%，环比上升47.1%。自2月份创下新高后，9-11月越南棉花进口表现均低于过去三年同期水平，不过12月再度回归至上半年水平，2025年越南棉花累计进口创近四年新高。进口棉花前四大市场为美国、巴西、澳大利亚及印度，占比分别为37.5%、27.8%、23.8%及4.9%，其中美棉占比同比增加24.3%，巴西棉占比同比下降23.9%。
从纺服总出口来看，12月越南纺服出口额为36.55亿美元，同比上升8.4%，环比增加22.9%，重回历年单月出口额的前列水平。出口前三大市场为美国、日本以及韩国，占比分别为48.3%、11.0%及6.0%，其中美国占比上升，日本占比下降。
5.巴西
据巴西国家商品供应公司（CONAB）数据，截至1月3日，巴西棉花种植进度已完成约31%，较前一周推进约6个百分点，并略快于去年同期水平。
据海关统计，12月巴西原棉出口量达45.25万吨，刷新月度出口最高纪录。从出口流向看，中国仍是第一大目的地，吸纳了总量32%的出口份额；孟加拉国和巴基斯坦紧随其后，分别占比18%和10%。2024/25年度巴西棉花出口创历史新高。
四、 行情总结
近期内外棉价均呈现冲高回落而后反弹的走势。国内方面，疆内库棉花销售基差维持坚挺，显示现货市场具有一定韧性；郑棉期货价格在宏观政策宽松及市场资金积极推动下走高，但在突破万五重要关口后上行受阻，并承压回调至14700元/吨附近，后期随着宏观数据积极，叠加新年度新疆植棉意向下降、USDA供需预期利好支撑，棉价再度温和回升。国际方面，ICE期棉走势与郑棉形成联动，前期受投机买盘和美棉种植意向减少提振上冲至近两月新高，后因出口数据疲软承压回调，后期在USDA供需报告偏多影响下，国际棉价再度反弹。后续关注宏观环境变化、新年度主产国植棉意向调整及需求恢复情况。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心