【后期走势】国内市场：棉花丰产预期较强，进口减库存低，需求有望阶段性回暖，预计近期棉价平稳运行。国际市场：北半球新棉上市，产量预期增加，全球经济复苏乏力，棉花消费需求未见明显改善，预计短期国际棉价偏弱运行。
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（一）国内棉价环比小幅上涨。纺织市场进入“金九银十”传统旺季，棉花需求阶段性回暖，企业购棉意愿增加，棉花价格小幅上涨。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，9 月初准备采购棉花的企业占55%，环比增加4.7 个百分点，同比增加 18 个百分点。9 月份，国内3128B 级棉花月均价每吨 15276 元，环比涨 0.3%，同比涨2.0%。郑棉期货主力合约（CF601）月结算价每吨 13460 元，环比跌4.5%，同比跌5.5%。
（二）国际棉价继续下跌。北半球新棉陆续开始采摘，美国得克萨斯州干旱状况缓解，中国、印度等主产棉国丰产预期较强，美国农业部（USDA）调增全球棉花产量，棉花价格承压。9 月份，Cotlook A 指数（相当于国内3128B级棉花）月均价每磅 77.98 美分，环比跌0.8%，同比跌5.1%。
（三）内外棉价差扩大。Cotlook A 指数（相当于国内3128B 级棉花）折合人民币每吨12273 元，比中国棉花价格指数（CC Index）3128B 级每吨低3003 元，价差比上月扩大174 元。进口棉价格指数（FC Index）M级（相当于国内3128B级棉花）月均价每磅 75.80 美分，1%关税下折到岸税后价每吨 13332 元，比国内价格低 1944 元，价差比上月扩大216元；滑准税下折到岸税后价每吨14183元，比国内价格低1093元，价差比上月扩大 158 元。
（四）1—8 月累计，棉花进口同比大幅减少，纺织品服装出口同比持平略减。当前我国自美进口棉花配额内关税税率为 26%，对美出口服装加权平均关税55.2%，纺企采购美棉需求减少，棉花进口下降。据海关统计，8 月份我国进口棉花 7.27 万吨，环比增 35.8%，同比减51.4%。1—8月我国累计进口棉花 58.99 万吨，同比减72.5%。8 月份我国纺织品服装出口 265.39 亿美元，环比减0.8%，同比减5.0%。1—8月我国纺织品服装出口额累计1973.02 亿美元，同比减0.4%。
（五）纺纱量同比增加，纱线价格小幅下跌。据国家统计局数据，8 月份我国纺纱量 202.8 万吨，同比涨5.3%。1—8月累计，我国纱产量 1542.7 万吨，同比增4.3%。棉纱市场延续弱势，旺季行情不及预期，纱线价格小幅下跌。9月主要代表品种 32 支纯棉普梳纱线均价每吨20555 元，环比跌0.6%，同比跌 4.1%。
（六）全球棉花产量、消费量和贸易量调增。美国农业部（USDA）9 月预测，2025/26 年度，全球棉花产量2562.2万吨，比上月调增 23.0 万吨，比上年度减1.3%；消费量2587.2万吨，比上月增 18.4 万吨，比上年度减0.3%；贸易量951.6万吨，比上月增 2.6 万吨，比上年度增1.3%；期末库存1592.5万吨，比上月减 16.8 万吨，比上年度减1.0%；全球库存消费比为 61.55%，较上年度减 0.48 个百分点。
（七）预计国内棉价平稳运行，国际棉价继续承压。国内市场：棉花丰产预期较强，棉花进口规模大幅缩减，增发20 万吨棉花滑准税配额仅限于加工贸易使用，且要求企业凭合同申领并在签发之日起 2 个月内有效，预计后期进口规模不会大幅增加，下游纺织市场进入传统旺季，预计近期国内棉价平稳运行。国际市场：北半球新棉开始上市，主产国丰产预期较强，全球经济复苏乏力，棉花消费需求未见明显改善，预计短期国际棉价偏弱运行。
来源：中国棉花协会