一、 市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
今年开秤以来，籽棉收购价格呈先抑后扬走势，截至目前整体均价低于去年同期。据上海国际棉花交易中心监测，10月9日新疆机采籽棉收购价格指数为6.16元/公斤（以毛衣分40%、3129B蛋卷棉、水杂不超12%为基准），同比下跌1.1%，北疆籽棉收购价格指数为6.13元/公斤，南疆为6.18元/公斤。10月9日新疆机采棉加工成本指数为14456元/吨（毛重），同比下跌3%，北疆机采棉加工成本指数为14453元/吨，南疆为14458元/吨。
近期疆内库陈棉棉花销售基差报价日益稀少，报价差异较大，而新棉报价正逐渐成为主流。以陈棉为例，10月9日新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1502元/吨，环比下跌60元/吨，同比上涨435元/吨。其中，北疆平均基差在1531元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1475-1580元/吨左右（提货参考价在14765-14870元/吨左右）；南疆平均基差在1461元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1460-1560元/吨左右（提货参考价在14750-14850元/吨左右），喀什地区在1320-1450元/吨左右（提货参考价在14610-14740元/吨左右）。
（2）郑棉期货
节前郑棉延续前期弱势下跌行情，节后在籽棉先跌后涨的情况下，郑棉价格有所修复，但整体反弹幅度有限，一方面受国际棉价走低拖累，另一方面新棉陆续上市使得棉价面临较大的套保压力，同时下游旺季行情不及预期、后续订单缺乏，对原料支撑力度偏弱。10月9日，郑棉期货主力CF2601合约结算价为13290元/吨，环比下跌1.99%，同比下跌6.97%。
2.国际棉花价格
（1）现货
10月9日，美国七大现货市场FOB报价60.47美分/磅，环比下跌3.02%，同比下跌8.57%；CotlookA折1%关税价为13394元/吨，环比下跌2.52%，同比下跌8.57%；印度S-6新棉现货报价折美金为78.65美分/磅，环比下跌1.01%，同比下跌8.55%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉重心持续回落。美国联邦政府停摆，多数重要产业数据暂停发布，在缺乏指引的情况下，市场交易情绪谨慎。同时美棉产区降雨匮乏，新棉采收持续推进，供应过剩担忧升温也给棉价带来压力。10月9日，ICE期棉主力12月合约结算价为64.47美分/磅，环比下跌2.57%，同比下跌10.77%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
10月9日，中国棉花价格指数CC3128B价格为14739元/吨，环比下跌2.14%，同比下跌5.82%。CC3128B与郑棉期货主力合约价差为1449元/吨，环比扩大缩小53元/吨，同比扩大84元/吨。
（2）内外棉价差
10月9日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为1345元/吨，环比扩大23元/吨，同比扩大344元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
10月9日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为8334元/吨，环比缩小318元/吨，同比扩大44元；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为1589元/吨，环比缩小323元，同比缩小441元/吨。
二、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）2025年新作采摘情况
据中国棉花信息网调研数据，截至10月6日， 全疆棉花采摘进度约24.9%，环比增加21.6个百分点，较去年同期快0.9个百分点。其中，南疆棉区采摘进度约18.5%，环比增加16.7个百分点，较去年同期快6.5个百分点；北疆棉区采摘进度约34.0%，环比增加28.4个百分点，较去年同期慢6.0个百分点；东疆棉区采摘进度约18.8%，环比增加17.9个百分点，较去年同期快9.8个百分点。
目前，北疆棉区采摘进度不断加快，南疆棉区由于机采棉脱叶效果不佳等因素影响，大面积机采尚未开始，采棉机数量较为充足。
（2）新棉加工、公检进度
据中国纤维质量监测中心数据统计，截至10月9日24时，全国共有468家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量22.52万吨，同比增207%，其中新疆448家，检验重量22.04万吨，同比增220%。
（3）商业库存
据中国棉花信息网调查，截至9月底，全国棉花商业库存102.17万吨，环比上月减少46万吨，降幅31.05%，低于去年同期66.69万吨，同比减少39.49%。其中，疆内棉花库存为42.5万吨（含商业库存39.08万吨、在途运输3.42万吨），环比减少20.99万吨，同比减少36.87万吨。
（4）郑棉仓单
截至10月9日，郑棉注册仓单3030张，约12.12万吨，有效预报11张，约0.04万吨。按产地看，新疆棉注册2826张，约11.3万吨，地产棉注册204张，约0.82万吨；按年度看，24/25年度棉花注册3030张，约12.12万吨；按仓库看，新疆库注册36张，约0.14万吨，内地库注册2994张，约11.98万吨。
2.需求端
（1）下游开机、库存情况：
据TTEB统计，长假期间纯棉纱市场交投清淡，出货有所减缓，价格持稳为主，部分报价小幅下调；节后出货气氛较假期有所好转，但由于新棉大幅增产预期及下游需求订单释放量有限，总体信心依旧不足。节前纺企库存有所累积，之后略有下调，总体变化不大；内地纺企节后开机略有上调，现金流有所好转。10月10日棉纱库存指数27.1天，环比节前上涨0.3天，棉纱负荷指数（剔除闲置产能）63.9%，环比上涨0.2%。
全棉坯布市场节后不及前期，交投氛围疲弱，织厂维持小单出货，坯布价格视量优惠，织厂维持维亏。从订单上来看，目前织厂小单、散单居多，整体订单匮乏。在机生产订单以冬季订单为主，持续时间短；春夏季订单询价、打样情况不佳，实际订单落实仍需等待。节后织厂常规品种库存累积，开机较节前有所回落。由于后续订单衔接压力，织厂原料采购观望为主，按单采购。10月10日全棉坯布库存31.1天，较节前上升0.4天，全棉坯布开机负荷49.3，环比下降0.8%。
（2）棉花工业库存
据中国棉花信息网抽样调查，9月底纺企在库棉花工业库存84.55万吨，环比上月减少4.68万吨。9月份新旧年度交接期适配原料不足，且下游订单不及预期，纺企仅刚需补库，因此原料库存稳中略降。
三、 国际棉花市场情况
1.美国
（1）美棉生长情况
据USDA统计，截至9月28日，美国棉花吐絮率为67%，较去年同期减少4个百分点，较过去五年同期均值减少2个百分点。美国棉花收获进度为16%，较去年同期减少3个百分点，较过去五年同期均值持平。美国棉花长势达到良好以上的占47%，较前周持平，较去年同期增加16个百分点。
（2）美棉出口
据USDA统计，截至9月18日当周，美棉出口签约量再度下降。当周美国25/26年度陆地棉净出口签约量为1.95万吨，较前周减少54%，较前四周平均值减少54%，签约量净增来自印度、土耳其、孟加拉国、越南和意大利。25/26年度陆地棉装运量为3.11万吨，较前周增长14%，较前四周平均值增长6%，主要运往越南、印度、孟加拉国、墨西哥和土耳其。
当周美国25/26年度皮马棉净出口签约量为1928吨，较前周增长66%，较前四周平均值显著增长。签约量净增来自哥伦比亚、巴基斯坦、孟加拉国、印度和危地马拉。25/26年度皮马棉出口装运量为1179吨，较前周显著增长，较前四周平均值减少22%，主要运往印度、秘鲁、孟加拉国、越南和印度尼西亚。
2.印度
截至9月27日，25/26年度印度植棉面积约为1100万公顷，同比下滑2.7%，其中印度主产区马哈拉施特拉邦种植面积384.5万公顷，同比下滑5.9%，古吉拉特邦208.3万公顷，同比下滑12%，特伦加纳邦185.9万公顷，同比增长5%。
据报道，目前印度新棉尚未开始大规模收购，古吉拉特邦、马哈拉施特拉邦、中央邦和奥里萨邦的收购工作定于10 月 15 日启动，特伦甘纳邦、安得拉邦、卡纳塔克邦和泰米尔纳德邦则定于 10 月 21 日启动。本年度S-6的最低支持价格为8,060卢比/公担，较上一年度高出8%。
3.巴西
据巴西海关统计，9月巴西出口棉花17.88万吨，环比增加31%，同比小幅提升，中国是主要出口目的地（占当月总出口的19%），越南与巴基斯坦并列第二（各占15%），孟加拉国占比14%。
四、 行情总结
近期国内棉价先抑后扬，国际棉价延维持弱势。国内方面，新棉陆续上市，北疆采摘速度不断加快，南疆受脱叶效果不佳等因素影响，采摘速度不及预期，开秤至今籽棉价格呈先跌后涨趋势，带动节后郑棉反弹，但受国际棉价弱势、套保压力增加及下游订单匮乏等因素压制，整体反弹幅度有限。国际方面，美政府停摆，宏观不确定性增强，重要产业数据暂停发布，在缺乏指引的情况下市场交易谨慎，同时新棉采收快速推进也使得供应压力持续增加，悲观情绪下国际棉价持续走弱。后续重点关注新棉收购动态、国际宏观变化以及产业数据恢复后的市场表现。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心