中国棉花信息网专稿 在9月22日召开的2025新疆棉花棉纱产业发展论坛暨新疆棉花棉纱产销对接会上，中信期货研究所副所长曾宁从“反内卷”与“周期变局”两个维度对大宗商品的市场运行进行了分析和展望。
他指出，国内市场当前内生需求疲弱，“反内卷”成为大宗商品供给端破局关键，多个行业政策导向侧重市场化引导，避免无序竞争，在托底价格的同时抑制过度上涨，保障行业合理利润与能源安全。海外市场方面，美联储开启宽松周期，美元信用体系受多重因素影响，叠加美国财政扩张政策，黄金等贵金属持续受益。他强调，黄金作为流动性与美元信用的晴雨表，其走势对棉花等大宗商品具有前瞻意义。同时，欧洲亦将步入财政扩张期，全球主要经济体或迎货币财政双宽松，推动大宗商品从熊市向牛市拐点过渡。
他认为，从短期来看，在商品属性与金融属性双重支撑下，全球制造业周期有望趋于上行，补库周期或逐步启动，同时新兴市场将受益于美元走弱。国内“反内卷”政策抬升商品底部，“十五五”相关规划将增强复苏预期，为市场提供更强支撑。