调研日期：9月17日

调研地点：石河子、呼图壁、昌吉、五家渠

调研纪要：

第一站：八师某棉业集团

基本情况：参股 23 家轧花厂、持股比例 20%。近几年经营情况：2019-2021 年，在市场没有彻底放开的情况下，全八师 60 万吨棉花在该企业手中，轧花厂全部租赁出去；2022 年，个别租赁经营，自营情况较好，售价从 14000 卖到 15000 元/吨；近两年，由于市场波动大、风险大，大部分厂租出去了，每年仅收棉花 2-3 万吨。今年计划控股几家团场加工企业，在倒挂少的情况下较往年多收一些。

棉花生产：八师土地种植面积近 500 万亩，去年棉花种了 327 万亩、平均单产 470 公斤/亩、籽棉产量 160 万吨， 今年棉花种了 333 万亩。今年棉花面积增加，一方面由于部分种西红柿、西瓜的亏损改种棉花，另一方面部分前两年退耕还荒的地置换为种棉。据了解，今年亩产普遍提高，天气比较正常，出苗率较好（往年出苗率 85-90%，今年可能 90% 朝上），株数增幅多（往年 12000-13000 株/亩，今年很多地块 15000-16000 株/亩），桃数多，单铃种普遍在 5 克。

收购情况：八师棉花衣分低是比较头疼的问题，据统计去年平均净衣分不到 37%，很多厂收的棉花净衣分 34%- 35%，同等收购价格的 情况下亏损较多。此外，奎屯、乌苏加工能力大、棉花种植面积小，如果八师价格和这些地方不接轨，会有部分籽棉被抢收。据分析，衣分低或与品种、采棉机型、脱叶效果有关。同时，去年气温低、脱叶效果不好的情况下，颜色级有所下降，往年三级达到 90%，去年三级以上仅 40%。据采样测试，今年衣分略好一些。

预售情况：企业自身没做预售。据了解，今年很多预售没收保证金，所以具体能执行多少还未知，市场上部分棉籽预售价在 2-2.2 元/公斤。

成本费用：脱叶剂打一遍成本约4元/亩，一般要打两遍。今年往外包厂的费用大概一条线 100 万，对应的皮棉产能约 7000 吨。

第二站：呼图壁某棉业公司

棉花生产：新疆棉花总产750万吨及以上比较乐观，去年单产平均400公斤/亩，今年预计多在500-600公斤/亩。今年衣分比去年高，企业自身的棉田去年净衣分在38.5%左右，今年预计39%。关于明年整体产量是否会增加，一方面看国家是否有强制性种粮政策，另一方面看天气的温差是否平均比较好，极端天气一般影响比较有限。

市场感受：今年棉花库存快速下降是一种临时性的下降，一个原因就是新疆纺织产能大幅增加，未来新疆、内地会慢慢找到新的平衡点。国内消费能否被拉起来，以及国外大量棉花是否会冲击我国棉价，是需要慎重思考的问题。

收购预期：在宏观上没有特别强的支撑的情况下，6元/公斤以上的棉花收购价比较难维持，现在的6.2、6.3元/公斤的价可能是超价高位。企业收购策略是随行就市、逢高套保、边收边卖。

第三站：昌吉某棉籽深加工企业

棉籽情况：今年新疆棉籽产量预计在850万吨左右，去年产量约 800 万吨。去年受豆粕价格下跌影响，棉籽最低在1850-1900元/吨。近期南疆油厂买的 10 月或 11 月交货的毛棉籽价格基本在 2330-2350 元/吨，北疆近期价格约在2190-2250元/吨。据了解，新疆油厂目前产能过剩（北疆主要集中在昌吉、奎屯），如果有抢收现象，可能棉籽价格会略抬高 40-50 元/吨，新疆油厂采购期多集中在三个月，目前尚未开始集中交易，北疆油厂目前预采购的棉籽量约占北疆总产的10-15%。去年棉副加工企业，新疆开机率平均60%左右，该企业约85%，以采销对锁策略为主，采购后基本都通过预售卖掉，棉籽套保对应的期货品种主要是豆油、豆粕。新疆整体棉籽加工优势要比内地强一些，目前内地如山东等地很多企业来新疆建厂。

棉籽蛋白含量较高，每年用于饲料的毛棉籽消费量约在100万吨左右，疆内用量小，主要在阿克苏、喀什，以疆外的内蒙、宁夏等为主。我国棉籽进口来源主要是澳大利亚，澳棉籽年产量40-50万吨，往年进口最多的年份进了约二十几万吨，需提前预定，澳棉籽出油率高、出绒率低、蛋白低，主要用于和新疆棉籽掺在一起加工。

棉油情况：10月、11月的预售价格基本在7.5-7.6元/公斤，目前未开始大量集中采购。棉油分疆内、疆外销售，疆内外消费量都在30万吨左右，出疆基差要拉大，预计后市棉油下跌趋势。相对其他棉副产品，棉油价格波动相对较大，其次是棉粕，这两个基本占整个产值的80%以上，短绒约占10%。

棉壳情况：往年高价在1200元/吨，今年北疆最高卖到460-480元/吨、南疆基本在500-520元/吨，今年几乎是历史同期最低价。棉壳一般两个用途，新疆这边做草料，出疆用于种菌菇。

短绒情况：短绒销售价格高一点的能卖到3350-3400元/吨，该企业今年一般在3200元/吨左右，去年价格在4000元/吨左右。

价差情况：从禽料的角度，豆粕和棉粕（按46%蛋白）的合理价差约在200-300元/吨，在每年供应短缺季节时豆棉基本持平。棉油一般销往山西、陕西，作为基础油生成调和油，当地棉油到厂价和豆油的价差约200-300元/吨。

第四站：五家渠某棉麻公司

棉花生产：六师今年棉花种植面积约200万亩，去年180万亩，部分去年种番茄的地今年改种棉花，六师年皮棉产量约30多万吨，去年单产约420-450公斤/亩，今年预计450-480公斤/亩。今年棉花品质预计比去年好，六师棉花的一致性较好。第二遍脱叶剂陆续在打，周边早一点可能20号左右开采。

据了解，去年北疆部分地区衣分低，主要是脱叶效果不好，棉花采摘的时候含杂太多（往年含杂5-6%，去年含杂9-10%），部分地块尽管脱叶剂打的早，今年脱叶效果也一般，主要因为晚上积温低。今年棉花成熟度高，可能棉籽重量比往年高。

预售情况：去年做了一些预售，没打保证金，而是通过冻结仓单的方式完善交货需求。企业自身不主动做预售，主要是下游来谈采购意向，近期有很多纺织厂打电话预定新棉，甚至要拿盲盒。预售的基差比前期略高，双 28/29、10 月底之前交货的基差在950 元/吨左右。六师棉花主要流向内地，用于纺高织纱或差异化产品。由于棉花指标较好，六师棉花有 100-150 元/吨的议价区间。

收购情况：该企业自营19家轧花厂，去年收了十几万吨，六师范围内有54家轧花厂。加工费正常1200元/吨，国企会比民营高一些，主要体现在折旧上（高500元左右）。据了解，这两年北疆轧花厂较南疆艰难，主要有三方面原因：一是去年南北疆收购均价接近，北疆均价比南疆仅高一两毛；二是北疆衣分比南疆低；三是北疆棉籽价格比南疆低。据了解，目前北疆有些大的民营轧花厂100-150万想租却租不出去，今年预计更多人去南疆包厂，可能今年南疆收购价会高于北疆。今年南北疆几乎同步收购，现在很多地方采棉机还没落实，今年采收价格可能比往年高。

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