一、 市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
据上海国际棉花交易中心监测，8月22日新疆机采棉在库综合成本为15762元/吨（毛重），环比上涨0.08%，同比下跌9.8%；新疆机采棉期货仓单成本为15891元/吨（毛重），环比上涨0.11%，同比下跌9.73%。
近期疆内库销售基差在对标合约换月后维持小幅上涨走势。8月22日新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1337元/吨，环比换月前下跌177元/吨，同比上涨207元/吨。其中，北疆平均基差在1382元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1330-1425元/吨左右（提货参考价在15345-15440元/吨左右）；南疆平均基差在1279元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1320-1420元/吨左右（提货参考价在15335-15435元/吨左右），喀什地区在1080-1150元/吨左右（提货参考价在15095-15165元/吨左右）。
（2）郑棉期货
近期郑棉主力震荡小幅回落。供应端，新疆棉花进入裂铃吐絮期，整体生长良好，增产预期进一步增强，但仍需关注后期天气变化及秋桃生长情况；需求端，下游市场小幅好转，金九旺季行情有启动迹象，但从目前的订单情况看，好转幅度不及预期。由于缺乏明显价格驱动，郑棉主力维持震荡运行。8月22日，郑棉期货主力CF2601合约结算价为14015元/吨，环比下跌0.67%，同比上涨2.86%。
2.国际棉花价格
（1）现货
8月22日，美国七大现货市场FOB报价62.86美分/磅，环比下跌0.77%，同比上涨0.54%；CotlookA折1%关税价为13897元/吨，环比下跌0.62%，同比下跌3.04%；印度S-6新棉现货报价折美金为81.2美分/磅，环比下跌0.98%，同比下跌6.56%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉区间震荡后走高。美国对印度加征额外关税生效在即，全球贸易形势再受扰动，叠加美棉出口数据表现不佳，ICE期棉前期维持偏弱震荡，上周五美联储主席的发言引发降息预期升温，在美股及商品市场上涨的带动下，ICE期棉一路上行至近两周高点。8月22日，ICE期棉主力12月合约结算价为67.42美分/磅，环比下跌0.18%，同比下跌2.77%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
8月22日，中国棉花价格指数CC3128B价格为15243元/吨，环比上涨0.18%，同比上涨2.42%。CC3128B与郑棉期货主力合约价差为1228元/吨，环比扩大122元/吨，同比缩小30元/吨。
（2）内外棉价差
8月22日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为1346元/吨，环比扩大114元/吨，同比扩大796元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
8月22日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为8663元/吨，环比缩小83元/吨，同比扩大1180元；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为2243元/吨，环比扩大27元，同比扩大760元/吨。
二、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）2025年新作春播情况
据中国棉花信息网调研数据，截至8月18日，全疆棉花已陆续进入裂铃吐絮期，平均吐絮率约8.3%，平均结铃数7.8个，环比减少0.6个。其中，南疆棉区吐絮率约10.9%，平均结铃数7.8个，环比减少0.5个；北疆棉区吐絮率约4.7%，平均结铃数7.9个，环比减少0.5个；东疆棉区吐絮率约9.4%，平均结铃数7.6个，环比减少0.8个。
受7月下旬持续高温天气影响，部分棉铃有所脱落，导致部分棉田棉株中上部有2-3台空果枝。近期，南疆部分区域因降雨导致部分棉田出现早衰现象，秋桃比例减少。由于后期天气仍存在不确定性，顶部直径2公分左右棉铃是否能最终成熟还存有变数。目前，棉田管理逐步进入尾声，多数已陆续停水，并计划8月底至9月中上旬喷施脱叶剂。
（2）郑棉仓单
截至8月22日，郑棉注册仓单7198张，约28.79万吨，有效预报63张，约0.25万吨。按产地看，新疆棉注册6899张，约27.6万吨，地产棉注册299张，约1.2万吨；按年度看，24/25年度棉花注册7198张，约28.79万吨；按仓库看，新疆库注册578张，约2.31万吨，内地库注册6620张，约26.48万吨。
2.需求端
（1）下游开机、库存情况
据TTEB统计，近期下游采购增加后，棉纱市场整体表现有好转但幅度有限，开机持稳，库存略降。价格方面，纺企报价小幅上涨被下游逐渐消化，然而高价接受度不佳。品种表现方面，气流纺及常规品种以刚需成交为主。利润方面变化不大，目前内地纺企C32S现金流亏损在500元/吨左右，新疆纺企利润方面仍有微利。8月25日棉纱库存指数29.2天，环比下降0.9天，棉纱负荷指数47.2%，环比持平。
全棉坯布市场需求好转有限，全棉织厂订单量小幅增加，依旧以小单、散单为主，恢复速度不及预期，报价调涨但实际视量协商，开机小幅回升、库存小幅下降。织厂原料采购积极性边际改善，但对9月旺季信心仍不足，整体维持随用随买。8月25日全棉坯布库存35.4天，环比降0.9天，全棉坯布开机负荷45.3%，环比上涨0.2%。
三、 国际棉花市场情况
1.美国
据USDA统计，截至8月14日当周，美国陆地棉签约量明显减少。当周美国25/26年度陆地棉净出口签约量为2.39万吨，签约量净增来自越南、巴基斯坦、孟加拉国、秘鲁和印度；2.8万吨，主要运往越南、孟加拉国、巴基斯坦、墨西哥和洪都拉斯。
当周美国25/26年度皮马棉净出口签约量为227吨，签约量净增来自印度和泰国；25/26年度皮马棉出口装运量为1043吨，主要运往印度、埃及、泰国、孟加拉国和越南。
2.印度
截至8月23日，2025/26年度印度植棉面积为1078.7万公顷，较上年度同期低35.2万公顷，同比下滑3.2%。主产区马哈拉施特拉邦种植面积373.5万公顷，同比下滑8%；古吉拉特邦206.8万公顷，同比下滑12.3%；特伦加纳邦181.8万公顷，同比增长6.4%。印度棉种植面积增长放缓，预计不会超过去年的1130万公顷。
8月19日，印度政府紧急宣布：自8月19日起至9月30日，暂停征收11%的棉花进口关税。此前印度出口商表示，美国的高额关税正导致订单取消，并使其在与孟加拉国、越南等国的竞争中失去优势。
3.巴西
截至8月16日，巴西棉花采摘已完成48.9%，环比增加9.9%，较去年同期慢16.3%。近期部分棉区的降雨持续引发人们对作物品质结构的担忧。
据巴西棉花出口商协会统计，预估2025季巴西棉花产量上调至397.5万吨，同时上调消费、下调出口，预估期末库存为270.7万吨。
四、 行情总结
近期内外棉价运行以窄幅震荡为主。国内方面，新疆棉花进入裂铃吐絮期，整体生长良好，部分棉田受天气影响出现棉铃脱落、早衰现象，但由于后续天气仍有不确定性，棉花生长情况仍有待验证；下游市场有好转迹象，库存小幅下降，原料采购积极性边际改善，但订单增幅不及预期，对后市信心稍显不足，整体采购维持随用随买。国际方面，美国对印度加征关税生效在即且双方无谈判迹象，全球贸易形势再受扰动，产业层面美棉长势良好、出口数据低迷也使得国际棉价承压，后期美联储发言增强降息预期，市场情绪有所回暖。后续继续关注贸易形势及棉产区天气变化，同时新的棉花年度即将到来，关注新棉供需情况变化。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心