一、 市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
据上海国际棉花交易中心监测，8月5日新疆机采棉在库综合成本为15731元/吨（毛重），环比上涨0.13%，同比下跌9.8%；新疆机采棉期货仓单成本为15849元/吨（毛重），环比上涨0.17%，同比下跌9.74%。
近期棉花现货价格随期货回落，现货交投略有好转，低基差资源数量明显减少，疆内库基差指数重心稳中继续上移。8月5日新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1482元/吨，环比上涨27元/吨，同比上涨397元/吨。其中，北疆平均基差在1555元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1490-1610元/吨左右（提货参考价在15160-15280元/吨左右）；南疆平均基差在1379元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1450-1565元/吨左右（提货参考价在15120-15235元/吨左右），喀什地区在1100-1190元/吨左右（提货参考价在14770-14860元/吨左右）。
（2）郑棉期货
近期郑棉主力大幅下跌。宏观层面，中美会谈情况低于预期，市场情绪转弱；产业层面，近期新疆棉花主产区气温相对稳定，棉花长势整体优于去年，增产概率进一步提高，需求端成交清淡、原料采购意愿下降，同时郑棉主力临近换月，市场接仓单意愿不强。在宏观端和产业端的共同作用下，多头合约加速离场使得近期棉价大幅下跌。8月5日，郑棉期货主力CF2509合约结算价为13670元/吨，环比下跌3.94%，同比下跌3.02%。
2.国际棉花价格
（1）现货
8月5日，美国七大现货市场FOB报价62.84美分/磅，环比下跌2.27%，同比上涨6.17%；CotlookA折1%关税价为13697元/吨，环比下跌2.12%，同比下跌2.01%；印度S-6新棉现货报价折美金为81.95美分/磅，环比下跌2.44%，同比下跌5.75%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉主力延续弱势下行格局。宏观上美联储推迟降息、中美贸易谈判缺乏实质利好、美国对多国新关税政策生效在即等连续打击市场信心，产业上美棉生长较为顺利、供应宽松预期不变，同时美棉出口签约数据依旧不佳，ICE期棉主力承压走弱。8月5日，ICE期棉主力12月合约结算价为67.11美分/磅，环比下跌1.64%，同比下跌0.99%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
8月5日，中国棉花价格指数CC3128B价格为15169元/吨，环比下跌2.44%，同比下跌1.46%。CC3128B与郑棉期货主力合约价差为1499元/吨，环比扩大180元/吨，同比扩大200元/吨。
（2）内外棉价差
8月5日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为1472元/吨，环比缩小83元/吨，同比扩大56元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
8月5日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为8669元/吨，环比缩小280元/吨，同比扩大895元；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为2319元/吨，环比缩小480元，同比扩大325元/吨。
二、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）2025年新作春播情况
据中国棉花信息网调研数据，截至7月28日，全疆棉花开花率约94.3%，环比增加5.1%，花位普遍集中在第八、九、十台果枝，平均结铃数7.2个，环比增加1.9个。其中，南疆棉区开花率约95.3%，环比增加4.4%，开花普遍集中在第九、十台果枝，平均结铃数7.3个，环比增加1.2个。北疆棉区开花率93%，环比增加6.2%，花位普遍集中在第八、九台果枝，平均结铃数7.3个，环比增加2个。东疆棉区开花率约95.9%，环比增加10.3%，花位普遍集中在第九、十台果枝，平均结铃数6.9个，环比增加1.8个。根据多位棉农反馈，目前棉花长势整体优于去年，平均株高约在90-100公分左右，部分红花已基本到顶。
（2）郑棉仓单
截至8月5日，郑棉注册仓单8563张，约34.25万吨，有效预报348张，约1.39万吨。按产地看，新疆棉注册8221张，约32.88万吨，地产棉注册342张，约1.37万吨；按年度看，24/25年度棉花注册8563张，约34.25万吨；按仓库看，新疆库注册753张，约3.01万吨，内地库注册7810张，约31.24万吨。
2.需求端
（1）下游开机、库存情况
据TTEB统计，在原料价格大幅下跌及下游需求不佳的影响下，纯棉纱市场成交较前两周明显放缓，成交价格跌幅在200元/吨以上，纺企多数报价暂稳，部分开始下调报价，市场观望情绪高，开机率继续下降，库存再次出现累积。利润方面，由于棉花跌速较快，棉纱尚未跟进，纺企即期利润有所好转，内地纺企现金流亏损缩小至500元/吨以内。8月1日棉纱库存指数30.5天，环比上升0.4天，棉纱负荷指数47.4%，环比下降0.4%。
全棉坯布市场维持平淡，价格有所回落，交投未有改善，织厂对目前行情没有方向，整体开机率维持低迷，局部大厂计划减产，库存维持前期水平。织厂维持小单走货，出货量不及上周，外销订单仍未好转，对原料备货积极性不高，按单采购。8月5日全棉坯布库存37.2天，环比持平，全棉坯布开机负荷44.2%，环比下降0.2%。
（2）我国纺织品、服装出口
在“抢出口”效应减退和转口贸易受阻的情况下，7月我国纺织服装出口面临下行压力，当月出口同、环比均下降。根据海关总署最新数据，按美元计，7月纺织服装出口267.7亿美元，同比下降0.1%，环比下降2%，其中纺织品出口116亿美元，同比增长0.6%，环比下降3.7%，服装出口151.6亿美元，同比下降0.5%，环比下降0.7%。1-7月，我国纺织服装累计出口1707.4亿美元，增长0.6%，增幅较上半年累计同比收缩0.2个百分点，落后于全国货物贸易水平。
三、 国际棉花市场情况
1.美国
（1）美棉春播情况
据USDA统计，近期美棉现蕾结铃同比仍偏慢，好苗比例持稳。截至8月3日，美国棉花现蕾率为87%，较前周增加7%，较去年同期减少3%，较过去五年同期均值减少2%。美国棉花结铃率为55%，较去年同期减少4%，较过去五年同期均值减少3%。美国棉花吐絮率为5%，较去年同期减少2%，较过去五年同期均值减少1%。美国棉花长势达到良好以上的占55%，较前周持平，较去年同期增加10%。
（2）美棉出口
据USDA统计，截至7月24日当周，新年度美棉出口签约表现仍然不佳。当周美国24/25年度陆地棉净出口签约量8867吨，签约量净增来自越南、土耳其、巴基斯坦、孟加拉国和洪都拉斯；24/25年度陆地棉装运量为5.24万吨，较前周增长25%，较前四周平均值增长10%，主要运往越南、土耳其、巴基斯坦、孟加拉国和印度。25/26年度陆地棉净出口签约量为1.63万吨，主要买主是越南、洪都拉斯、巴基斯坦、土耳其和印度。
当周美国24/25年度皮马棉净出口签约量23吨，较前周减少98%，较前四周平均值减少97%，签约量净增来自巴基斯坦；24/25年度皮马棉出口装运量为1973吨，较前周增长73%，较前四周平均值减少17%，主要运往印度、中国（295吨）、巴基斯坦、埃及和泰国；25/26年度皮马棉净出口签约量为1134吨，买主是中国（386吨）、孟加拉国、印度、印度尼西亚和巴林。
2.印度
据印度农业合作和农民福利部，截至8月1日，25/26年度印度植棉面积为1058.7万公顷，同比减少25.6万公顷，25/26年度印度植棉目标在1295万公顷。
部分印度棉企、国际棉商、机构认为，25/26年度印度植棉面积大概率同比持平或略增，一方面中部、南部棉区播种仍在强力推进，另一方面由于美国加征关税等原因，业内普遍判断25/26年度印度对外棉进口需求增长乏力，转而对国产棉依赖度回升，有利于中部、南部后期棉花播种扩大。此外，印度政府大幅上调25/26年度棉花MSP（最低支持价格）也是引发中部、南部部分棉区植棉面积反弹的重要原因。
3.澳大利亚
24/25年度棉花采摘工作基本完成，当地预计产量在540万包至550万包（约125万吨），同比增长逾10%。当前籽棉加工已进入较为深入阶段，结果显示24/25年度棉花低等级资源占比偏高，目前销售进度58%（约320万包）。
关于25/26年度产量，近期降雨充沛、灌溉水源充足，对旱地棉种植前景较为有利。部分农户表示，在当前价格下对棉花种植热情不高，但竞争作物同样缺乏吸引力，且许多地块可种植的替代作物有限。
一、 行情总结
近期内外棉价均弱势下行。国内方面，宏观情绪较前期回落，尽管中美会谈延长关税缓冲期，但美国接连挥出新的关税“重拳”，包括对转运货物额外征收40%关税，预计下半年我国的纺服出口将面临更严峻的挑战，产业层面维持供应宽松、需求弱势格局，新疆棉花长势整体优于去年，丰产预期增强，下游成交清淡、订单不振、原料采购意愿持续下降，在宏观端和产业端的共同作用下，棉价承压大幅下跌。国际方面，全球贸易紧张局势升级，美国持续发出包括对多国执行新关税政策、对转口货物加征高额关税等威胁，市场情绪转弱，美联储推迟降息、美元指数上涨也使得盘面承压，同时产业层面南半球新棉陆续上市、美棉生长顺利，供应端宽松预期不变，而需求端美棉出口签约数据依旧不佳，多重压力下国际棉价维持弱势下行格局。后续继续关注宏观情绪变化、产区天气及贸易动荡下需求端变化情况。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心