一、 市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
据上海国际棉花交易中心监测，7月4日新疆机采棉在库综合成本为15671元/吨（毛重），环比上涨0.12%，同比下跌9.8%；新疆机采棉期货仓单成本为15770元/吨（毛重），环比上涨0.16%，同比下跌9.75%。
受郑棉上涨拉动，疆内库棉花销售基差稳中继续上调。7月4日新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1430元/吨，环比上涨25元/吨，同比上涨354元/吨。其中，北疆平均基差在1530元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1475-1580元/吨左右（提货参考价在15265-15370元/吨左右）；南疆平均基差在1295元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1370-1525元/吨左右（提货参考价在15160-15315元/吨左右），喀什地区在975-1080元/吨左右（提货参考价在14795-14870元/吨左右）。
（2）郑棉期货
近期郑棉主力冲高回落后维持窄幅震荡。新疆部分棉田遭遇冰雹，阶段性天气炒作刺激郑棉价格连续攀升，触及近四个月高点，但由于冰雹实际影响有限以及国内棉花实播面积高于预期，叠加下游持续负反馈，企业原料补库意愿有下降趋势，棉价继续上行的驱动较弱，高位回调后延续震荡走势。7月4日，郑棉期货主力CF2509合约结算价为13790元/吨，环比上涨1.88%，同比下跌6.45%。
2.国际棉花价格
（1）现货
7月4日，美国七大现货市场FOB报价64.35美分/磅，环比下跌1.02%，同比上涨3.97%；CotlookA折1%关税价为13985元/吨，环比上涨0.7%，同比下跌3.5%；印度S-6新棉现货报价折美金为83.15美分/磅，环比上涨3.23%，同比下跌6.57%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉连续上涨后回调盘整。前期在美元走弱、油价反弹、中美贸易磋商取得新进展等因素的支撑下，ICE期棉连续上行至近两月高位，随后USDA发布的美棉实播面积远高于市场预期叠加美棉优良率明显回升，棉价承压重挫后进入盘整。7月4日，ICE期棉主力12月合约结算价为68.46美分/磅，环比上涨0.99%，同比下跌5.39%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
7月4日，中国棉花价格指数CC3128B价格为15200元/吨，环比上涨2.13%，同比下跌3.75%。CC3128B与郑棉期货主力合约价差为1410元/吨，环比扩大62元/吨，同比扩大358元/吨。
（2）内外棉价差
7月4日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为1215元/吨，环比扩大220元/吨，同比缩小85元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
7月4日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为8490元/吨，环比扩大427元/吨，同比扩大518元；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为2450元/吨，环比扩大317元，同比扩大58元/吨。
二、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）2025年新作春播情况
据中国棉花信息网调研数据，截至6月30日，全疆棉花进入盛花期，开花率约52.5%，环比增加30.2%，开花普遍集中在第四、五、六台果枝。其中，南疆棉区生育进程较快，开花率约58.6%，环比增加32.2%，开花普遍集中在第五、六台果枝。北疆棉区开花率44.6%，环比增加27.3%，开花普遍集中在第四、五台果枝。东疆棉区生育进程相对较慢，开花率约37.6%，环比增加28.6%，开花普遍集中在第三、四台果枝。
当前全疆棉花长势总体较好，株高约在70-90公分左右，果枝数约7-10台。病虫害方面主要以蚜虫、红蜘蛛、棉铃虫为主，整体危害程度在可控范围之内。现阶段，多数棉田已完成第三次灌溉，开始第四次灌溉。南疆区域大部分棉田开始打顶，人工打顶普遍早于往年，集中在6月29日至7月10日。
此外，在7月1日下午，七师多个团场、阿拉尔一团、阿克苏部分区域和奎屯地区突遭冰雹天气侵袭，对棉花生长发育造成较大影响，需持续关注天气变化，做好持续高温热害以及强对流天气的应对措施。
（2）中国棉花实播面积调查
据国家棉花市场监测系统6月全国棉花实播面积调查，2025年新疆棉花播种面积为4102.0万亩，同比增加310.3万亩，增幅8.2%，今年为本轮目标价格补贴政策的最后一年，在比较收益较好的情况下，棉农扩种棉花的动力较强。从内地的调查结果来看，除山东省棉花实播面积略增1.8%外（山东地区棉花以轮播和套种为主，今年棉花面积随套种作物的面积增加而增加），其他省份的实播面积均有所下降。
（3）郑棉仓单
截至7月4日，郑棉注册仓单10067张，约40.27万吨，有效预报262张，约1.05万吨。按产地看，新疆棉注册9620张，约38.48万吨，地产棉注册447张，约1.79万吨；按年度看，24/25年度棉花注册10067张，约40.27万吨；按仓库看，新疆库注册1116张，约4.46万吨，内地库注册8951张，约35.8万吨。
2.需求端
（1）下游开机、库存情况
据TTEB统计，近期随着棉花价格持续偏强运行，纯棉纱报价有所跟涨，但由于下游买盘并不积极、对涨价接受度不高，实际涨幅不及报价涨幅，棉价上涨对棉纱销售的促进作用有限。品种表现上，气流纺略好于环锭纺；利润方面，内地纺企持续大幅亏损，现金流亏损在800元/吨附近，新疆纺企利润也处于盈亏平衡线附近；开机库存方面，内地限产情况普遍，开机率继续下滑，库存上升有所放缓，新疆纺企限产尚不多，库存仍在快速累积中。7月4日棉纱库存指数29.1天，环比上升2.1天，棉纱负荷指数49.3%，环比下降1.9%。
全棉坯布市场延续冷清，价格企稳，成交清淡，内、外销市场行情整体平淡，织厂整体开机率维持低迷；库存方面，由于出货速度平缓，库存仍呈增长趋势；织厂采购棉纱仍以小幅、随用随买为主；印染企业多艰难维持生产，部分出现轮休停产，染厂多表示市场淡季状态短期不会有太大变化。7月4日全棉坯布库存36.8天，环比上升0.1天，全棉坯布开机负荷45%，环比下降0.3%。
三、 国际棉花市场情况
1.美国
（1）实播面积调查
据美国农业部（USDA）6月底发布的报告，2025年美国棉花实播面积为1010万英亩，同比减少10%，陆地棉面积995万英亩，同比减少9%，皮马棉面积17.1万英亩，同比减少17%。
（2）美棉春播情况
据USDA统计，近期美棉现蕾加快、好苗比例持续回升。截至7月6日，美国棉花现蕾率为48%，较前周增加8%，较去年同期减少3%，较过去五年同期均值减少1%。美国棉花结铃率为14%，较去年同期减少4%，较过去五年同期均值减少1%。美国棉花长势达到良好以上的占52%，较前周增加1%，较去年同期增加7%。
（3）美棉出口
据USDA统计，截至6月26日当周，下年度（25/26年度）美棉签约量回升、装运量增加。当周美国24/25年度陆地棉净出口签约量5375吨，较前周减少13%，较前四周平均值减少66%，签约量净增来自越南、孟加拉国、巴基斯坦、印度和墨西哥；24/25年度陆地棉装运量5.8万吨，较前周增长39%，较前四周平均值增长9%，主要运往越南、巴基斯坦、土耳其、孟加拉国和墨西哥；25/26年度陆地棉净出口签约量2.42万吨，主要买主是墨西哥、越南、马来西亚和秘鲁。
当周美国24/25年度皮马棉净出口签约量45吨，较前周和前四周平均值大幅减少，签约量净增来自印度和印度尼西亚；24/25年度皮马棉出口装运量为2472吨，较前周增长37%，较前四周平均值增长57%，主要运往印度、越南、泰国、埃及和孟加拉国；25/26年度皮马棉净出口签约量为1429吨，买主是印度和巴基斯坦。
2.印度
据印度棉花协会(CAI)5月底24/25年度棉花产销评估，与上月评估相比，24/25年度印度棉花供需差进一步扩大。从具体数据来看，24/25年度印度棉花产量环比上月评估值上调17万吨至512万吨，进口上调10万吨至66万吨，需求下调3万吨至519万吨，出口上调3万吨至29万吨，期末库存上调27万吨至82万吨。
3.澳大利亚
5月澳大利亚出口棉花约4.4万吨，环比大幅增加234.7%，同比增加23.6%。从当月出口情况来看，中国是主要出口目的地，出口量1.1万吨，占比26.1%；越南（8638吨）排第二，占比19.8%。
2024/25年度（2024.8-2025.7）澳大利亚棉花累计出口量约84.1万吨，同比减少10.1%。从累计出口目的地看，中国（22.2万吨）仍为年度累计最大出口国，占比26.4%；其次是越南（21.0万吨），占比25.0%；孟加拉（10.9万吨）位居第三，占比12.9%。
四、 行情总结
近期内外棉价冲高回落，外棉回调幅度大于内棉，内外棉价差小幅走扩。国内方面，全疆棉花进入盛花期，长势总体较好，部分棉花产区遭遇冰雹引发阶段性天气炒作，但因实际影响有限以及国内棉花实播面积报告高于预期，叠加下游开机持续下滑、后续订单跟进不足，企业原料采购意愿偏弱，郑棉冲高回落后维持窄幅震荡。国际方面，前期在美国宏观经济数据好转、美元走弱、国际油价反弹、中美贸易局势缓和等多重利多因素支撑下，ICE期棉连续上行，而随后USDA发布的美棉实播面积高于市场预期叠加美棉优良率回升，以及美棉出口数据降温，引发市场对供应预期宽松、需求前景疲弱的再度担忧，国际棉价承压大幅下挫后进入盘整。宏观方面，当地时间7日，美国宣布延长“对等关税”暂缓期至8月1日，但同时也对日本、韩国及南非等14国再次发出关税威胁，后续进一步关注美国关税政策走向及市场影响。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心