一、 市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
据上海国际棉花交易中心监测，6月3日新疆机采棉在库综合成本为15613元/吨（毛重），环比上涨0.13%，同比下跌9.8%；新疆机采棉期货仓单成本为15694元/吨（毛重），环比上涨0.17%，同比下跌9.76%。
疆内库棉花现货销售基差继续上调，维持稳中偏强走势。6月3日新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1263元/吨，环比上涨78元/吨，同比上涨234元/吨。其中，北疆平均基差在1369元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1325-1420元/吨左右（提货参考价在14585-14680元/吨左右）；南疆平均基差在1121元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在1150-1330元/吨左右（提货参考价在14410-14590元/吨左右），喀什地区在850-980元/吨左右（提货参考价在14110-14240元/吨左右）。
（2）郑棉期货
近期郑棉延续震荡偏弱格局，交易重心下移。上游新疆棉花产区天气条件良好，棉花长势较好，丰产预期较强；下游淡季效应加深，需求持续减少，库存累积、开机下滑，纺企盈利空间不佳，原料采购维持谨慎。6月3日，郑棉期货主力CF2509合约结算价为13265元/吨，环比下跌1.19%，同比下跌12.04%。
2.国际棉花价格
（1）现货
6月3日，美国七大现货市场FOB报价63.19美分/磅，环比下跌0.09%，同比下跌3.75%；CotlookA折1%关税价为13923元/吨，环比上涨0.8%，同比下跌6.45%；印度S-6新棉现货报价折美金为81.4美分/磅，环比上涨0.93%，同比下跌5.51%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉区间震荡。前期受美国关税政策动向反复、棉产区降雨缓解干旱等因素影响，ICE期棉一度下探至65美分/磅以下，后期随着空头回补叠加美棉出口装运数据好转，棉价再度反弹向上运行。6月3日，ICE期棉主力7月合约结算价为66.13美分/磅，环比上涨0.03%，同比下跌9.84%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
6月3日，中国棉花价格指数CC3128B价格为14553元/吨，环比下跌0.36%，同比下跌11.06%。CC3128B与郑棉期货主力合约价差为1288元/吨，环比扩大107元/吨，同比扩大6元/吨。
（2）内外棉价差
6月3日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为630元/吨，环比缩小164元/吨，同比缩小849元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
6月3日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为8048元/吨，环比扩大17元/吨，同比缩小934元；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为1553元/吨，环比缩小53元，同比缩小1709元/吨。
二、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）2025年新作春播情况
据中国棉花信息网调研数据，截至6月2日，全疆棉苗生长处于第八、九片真叶阶段，现蕾率约86.9%，较上周增加54.5%；平均蕾数2.9个，较上周增加约1.7个。其中，南疆地区棉苗普遍八至九片真叶，现蕾率约88.6%，较上周增加50%；平均蕾数约3.3个，较上周增加约1.9个。北疆地区棉苗普遍七至八片真叶，现蕾率约84.6%，较上周增加60.6%；平均蕾数约2.3个，较上周增加约1.4个。东疆地区棉苗普遍九到十片真叶，现蕾率88.2%，较上周增加60.9%；平均蕾数约2.7个，较上周增加约1.5个。
目前，全疆天气条件总体良好，气温逐步回升，大部分棉田普遍进入盛蕾期。南疆库尔勒、阿克苏等部分地块因风灾多次补种或重播，棉苗生长进程较正常晚10-20天左右。整体来看，全疆多数区域棉苗长势与去年同期持平或略好。
（2）郑棉仓单
截至6月3日，郑棉注册仓单11062张，约44.25万吨，有效预报374张，约1.5万吨。按产地看，新疆棉注册10553张，约42.21万吨，地产棉注册509张，约2.04万吨；按年度看，24/25年度棉花注册11062张，约44.25万吨；按仓库看，新疆库注册1572张，约6.29万吨，内地库注册9490张，约37.96万吨。
2.需求端
（1）下游开机、库存情况
据TTEB统计，近期随着棉花价格走弱及淡季下游需求减少，纯棉纱市场成交继续走淡，紧密/紧赛21-26支棉纱、高配40支棉纱成交相对尚可，其余品种表现较为清淡。纯棉纱价格小幅下跌，下游压价现象较多，纺企顺价出货，目前内地纺企即期现金流亏损200-300元/吨，新疆纺企仍有微利。由于市场走淡，纺企库存开始累积，开机暂稳，内地局部小型纺企存在限产情况，多数维持前期开机不变。5月30日棉纱库存指数21天，环比上升1.3天，棉纱负荷指数54%，环比下降0.2%。
全棉坯布市场延续走淡，坯布价格多有回调，成交稀少，在机订单减少，新增订单青黄不接，织厂普遍对后市看弱，出货速度放缓，坯布库存累积。行情走弱下，织厂生产意愿不高，中小织厂有放假安排，织厂开机率下降，低于去年同期，织厂对棉纱采购维持谨慎，采购量明显下滑。5月30日全棉坯布库存33.3天，环比上升0.7天，全棉坯布开机负荷47%，环比下降3.8%。
三、 国际棉花市场情况
1.美国
（1）美棉春播情况
当前美国新棉播种现蕾进度较前周加快，长势不及去年同期。据USDA统计，截至6月1日，美棉播种完成66%，较前周增加14%，较去年同期减少2%，较过去五年同期均值减少3%。美棉现蕾率为8%，较去年同期持平，较过去五年同期均值增加1%。美棉长势为良好以上的占49%，比去年同期减少12%。
（2）美棉出口
据USDA统计，截至5月22日当周，美国24/25年度陆地棉签约量下降、装运量回升，皮马棉签约量创新低。当周美国24/25年度陆地棉净出口签约量为2.69万吨，较前周减少16%，较前四周平均值增长8%。签约量净增来自越南、孟加拉国、土耳其、马来西亚和危地马拉。24/25年度陆地棉装运量为6.25万吨，较前周增长10%，较前四周平均值减少18%，主要运往越南、巴基斯坦、土耳其、孟加拉国和墨西哥。
当周美国24/25年度皮马棉净出口签约量为-386吨，较前周减少，较前四周平均值大幅减少，创本年度新低。签约量净增来自印度、印度尼西亚、中国（23吨）和韩国。24/25年度皮马棉出口装运量为1520吨，较前周减少12%，较前四周平均值减少25%，主要运往越南、印度、中国（204吨）、埃塞俄比亚和秘鲁。
2.印度
据印度棉花协会（CAI）最新报告，截至4月底，预计24/25年度印度棉花产量、进口较上月预测值保持不变，消费及出口受人造纤维竞争加剧、劳动力短缺和需求减少的影响而下调，期末库存调增。从具体数据来看，预计24/25年度印度棉花产量495万吨、进口56万吨、消费较上月预测值调减14万吨至536万吨、出口调减2万吨至27万吨、期末库存调增15万吨至40万吨。截至4月底，24/25年度印度棉花累计上市456万吨，上市进度达92%，处于上市末期，上市速度明显放缓。
3.孟加拉
5月孟加拉进口棉花约14.6万吨，环比略减1.8%，同比小幅减少。从当月进口来源看，西非棉占比38%仍居首位，其次是巴西棉（32%）、印度棉(11%)；从24/25年度累计情况看，2024年8月至今孟加拉累计进口棉花约139.5万吨，同比增加14%，其中西非棉占比40%仍为最高，其次为巴西棉（24%）、印度棉（16%）。
四、 行情总结
近期内外棉价维持弱势震荡。国内方面，上游新疆棉花长势良好，大部分棉田进入现蕾期，整体长势与去年持平或略好，下游淡季需求不佳，库存累积、开机下滑，内地纺企即期现金流出现亏损，织厂对后市看弱，原料采购仍维持谨慎；国际方面，关税政策反复，市场不确定性增强，美国新棉现蕾进度加快但长势不及去年同期，美棉出口装运数据环比有所改善。后期关注国际贸易环境动向、棉花新作生长情况，以及即将发布的6月USDA供需预测报告。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心