一、 市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
据上海国际棉花交易中心监测，4月28日新疆机采棉在库综合成本为15546元/吨（毛重），环比上涨0.08%，同比下跌9.8%；新疆机采棉期货仓单成本为15605元/吨（毛重），环比上涨0.12%，同比下跌9.77%。
近期随着郑棉向上修复，棉花销售基差报价继续稳中上调，且呈现出南北疆、兵团与地方分化加剧的趋势。4月28日新疆机采棉疆内库销售基差指数（31级双29含杂2.8%以内）为1076元/吨，环比上涨21元/吨，同比上涨185元/吨。其中，北疆平均基差在1186元/吨，奎屯、昌吉区域主流基差在1130-1240元/吨左右（提货参考价在14080-14190元/吨左右），兵团优质资源基差较地方偏高50-100元/吨；南疆平均基差在935元/吨，巴州、阿克苏两地主流基差在925-1110元/吨左右（提货参考价在13875-14060元/吨左右），喀什地区在710-860元/吨左右（提货参考价在13660-13810元/吨左右）。
（2）郑棉期货
近期郑棉主力小幅向上修复，再次上探万三关口。宏观方面，美方不断释放降关税信号，市场情绪有所好转，但由于暂无实际举措，仍存在较大不确定性；供给端，新疆棉花播种持续推进，目前天气条件较适宜，苗青长势良好；需求端，下游临近淡季，市场交投走弱，整体对后市信心不足，开机下降，库存缓慢增加，原料采购维持谨慎，对棉价支撑力度有限。4月28日，郑棉期货主力CF2509合约结算价为12970元/吨，环比上涨0.46%，同比下跌17.36%。
2.国际棉花价格
（1）现货
4月28日，美国七大现货市场FOB报价64.59美分/磅，环比上涨1.1%，同比下跌11.09%；CotlookA折1%关税价为14147元/吨，环比上涨3.24%，同比下跌7.67%；印度S-6新棉现货报价折美金为82美分/磅，环比上涨3.07%，同比下跌8.28%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉偏强上涨。上周随着中美关税政策形势趋于缓和，金融市场紧张情绪释放刺激美股大涨，大宗商品市场氛围回暖，ICE期棉价格大幅上涨创近四个月高点，而后由于美国产棉区降雨对旱情有所缓解，以及市场对后期宏观风险仍有担忧，棉价高位小幅回落。4月28日，ICE期棉主力7月合约结算价为67.55美分/磅，环比上涨1.09%，同比下跌16.5%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
4月28日，中国棉花价格指数CC3128B价格为14244元/吨，环比上涨0.24%，同比下跌14.51%。CC3128B与郑棉期货主力合约价差为1274元/吨，环比缩小26元/吨，同比扩大308元/吨。
（2）内外棉价差
4月28日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为97元/吨，环比缩小410元/吨，同比缩小1241元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
4月28日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为7914元/吨，环比缩小31元/吨，同比缩小1347元；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为944元/吨，环比扩大134元，同比缩小2717元/吨。
二、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）2025年新作春播情况
据中国棉花信息网调研数据，截至4月21日， 新疆棉花播种进度约86.3%，较前周增加24%。其中，南疆播种进入尾声，整体进度约93%，较前周增加26.4%，出苗率约44.3%，较前周增加23.6%；北疆及东疆进入播种后期，北疆播种进度约76.8%，较前周增加19.8%，出苗率约17.7%，较前周增加14.9%；东疆播种进度约88%，较前周增加42.2%，出苗率约10.4%，较前周增加7.4%。预计4月底左右，全疆大部分棉区播种结束。
（3）郑棉仓单
截至4月28日，郑棉注册仓单10479张，约41.92万吨，有效预报1960张，约7.84万吨。按产地看，新疆棉注册9948张，约39.79万吨，地产棉注册531张，约2.12万吨；按年度看，24/25年度棉花注册10479张，约41.92万吨；按仓库看，新疆库注册2218张，约8.87万吨，内地库注册8261张，约33.04万吨。
2.需求端
（1）新棉购销情况
据国家棉花市场监测系统调查，近期新棉销售进度略有加快，截至4月24日，全国新棉销售率为71.3%，同比提高1.6%，较过去四年均值下降1.1%。按24/25年度国内棉花预计产量667.6万吨测算，目前累计销售皮棉476.1万吨，同比增加64.6万吨，较过去四年均值增加32.8万吨。（注：销售率=棉花企业累计已销售皮棉量/籽棉收购量折皮棉量）
（2）下游开机、库存情况
据TTEB统计，随着纯棉纱市场逐步接近淡季，且后市宏观等方面仍有较大不确定性，棉纱成交量减少，交投有所走淡，常规品种以顺价走货为主，内地纺企即期现金流在盈亏平衡线附近，开机小幅下降，库存继续累积。4月25日棉纱库存指数19.2天，环比上升0.5天，棉纱负荷指数54.5%，环比下降0.3%。
全棉坯布市场交投稳中偏弱，织厂订单持续走弱，内外销订单不佳，小单、散单为主，单量不大；织厂产销稳中偏弱，库存量小幅增加，局部开机出现下降；坯布报价平稳，实际成交视量协商；随着淡季临近，织厂谨慎采购，随用随买为主。4月21日全棉坯布库存31.8天，环比上升0.4天，全棉坯布开机负荷52.2%，环比下降0.2%。
三、 国际棉花市场情况
1.美国
（1）美棉春播情况
据USDA统计，截至4月27日，美国棉花播种完成15%，较前周增加4%，较去年同期持平，较过去五年同期均值持平。
（2）美棉出口
据USDA统计，截至4月17日当周，美国陆地棉签约和装运数据再度回落，中国继续取消合同。当周美国24/25年度陆地棉净出口签约量为2.36万吨，较前周减少49%，较前四周平均值减少22%，签约量净增来自越南、印度、巴基斯坦、土耳其和孟加拉国；当周24/25年度陆地棉装运量为6.63万吨，较前周减少11%，较前四周平均值减少22%，主要运往越南、巴基斯坦、土耳其、孟加拉国和秘鲁。
当周美国24/25年度皮马棉净出口签约量为1315吨，较前周显著增长，较前四周平均值减少31%。签约量净增来自巴基斯坦、越南、秘鲁、土耳其和越南；当周24/25年度皮马棉出口装运量为3266吨，较前周显著增长，较前四周平均值增长41%，主要运往印度、秘鲁、越南、孟加拉国和土耳其。
2.孟加拉
3月孟加拉进口棉花约14.7万吨，同比增加2.3%，环比增加0.4%。从当月进口结构来看，巴西棉占首位（约33%），其次是西非棉（32%）、印度棉（16%）。
截至3月底，24/25年度孟加拉累计进口棉花110万吨，同比增17%，其中西非棉占比最高（40%），其次是巴西棉（22%）、印度棉（17%）。
3.巴西
据巴西国家商品供应公司（CONAB）4月发布的最新预测数据，24/25年度巴西棉花产量及种植面积继续上调，消费同步小幅上调，期末库存变动不大，这也是24/25年度以来连续4次上调产量预测数据。预估24/25年度巴西棉花总产389.1万吨，较上月预测值调增6.9万吨，同比增加约5.9%；24/25年度种植面积增加至207.93万公顷，单产上调至124.8公斤/亩。
据CONAB的田间调查，截至4月20日巴西棉播种全部完成，82.4%处于结铃期，10.6%处于成熟期，5.8%处于现蕾期，1.2%处于生产阶段。
四、 行情总结
近期内外棉价均震荡反弹，外棉涨势偏强，内外棉价差大幅收窄。国内方面，新疆棉花播种顺利推进，南疆播种接近尾声，北疆进入播种后期，目前苗青长势良好，下游淡季效应逐步显现，市场需求走弱，订单不佳，原料维持刚需谨慎采购；国际方面，美方释放关税缓和信号，大宗商品市场氛围回暖，美国产棉区旱情缓解、播种进度加快，巴西再度上调产量预期，全球棉花供应维持宽松格局。后期重点关注5月USDA首次2025/26年度全球棉花供需预测、种植端天气变化及进度情况、淡季需求端变化及关税贸易动向。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心