一、 市场价格回顾
1.国内棉花价格
（1）现货
据上海国际棉花交易中心监测，4月1日新疆机采棉在库综合成本为15496元/吨（毛重），环比上涨0.1%，同比下跌9.8%；新疆机采棉期货仓单成本为15538元/吨（毛重），环比上涨0.12%，同比下跌9.78%。
近期棉花销售基差报价依然坚挺。4月1日新疆机采棉疆内库销售基差指数（双29）为954元/吨，环比上涨50元/吨，同比上涨152元/吨。北疆伊犁州机采棉31级/双29/马值B/含杂2.8%以内疆内库CF2505合约主流销售基差在980-1080元/吨左右（提货参考价在14570-14670元/吨左右），博州在965-1060元/吨左右（提货参考价在14555-14650元/吨左右），南疆阿克苏地区在890-950元/吨左右（提货参考价在14480-14540元/吨左右），喀什地区在720-830元/吨左右（提货参考价在14310-14420元/吨左右）。
（2）郑棉期货
近期郑棉主力延续区间震荡走势。宏观上，受美国关税政策扰动，市场避险情绪持续升温；供应端，24/25年度新棉加工基本结束、公检进入尾声，商业库存缓慢下降，供应端进入去库阶段；需求端，金三进入尾声，银四订单难以延续，旺季成色欠佳，近期纯棉纱市场交投不温不火，织厂订单量压缩，市场对后市信心不足，原料维持逢低刚需补库。4月1日，郑棉期货主力CF2505合约结算价为13580元/吨，环比下跌0.18%，同比下跌15.86%。
2.国际棉花价格
（1）现货
4月1日，美国七大现货市场FOB报价64.61美分/磅，环比下跌1.22%，同比下跌27.3%；CotlookA折1%关税价为13688元/吨，环比上涨4.65%，同比下跌24.98%；印度S-6新棉现货报价折美金为80.6美分/磅，环比上涨1.38%，同比下跌13.23%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉震荡上扬。市场预测美棉意向种植面积及对等关税或将低于预期，引发投机买盘入场，同时尽管美棉出口签约数据下滑、中国继续取消合同，美棉装运数据仍保持较高水平也为棉价上行提供支撑。种植面积报告发布后，由于其数据低于市场前期预估值并创9年新低，ICE期棉主力大幅上涨，刷新2月下旬以来的高点。4月1日，ICE期棉主力5月合约结算价为68.25美分/磅，环比上涨4.33%，同比下跌26.42%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
4月1日，中国棉花价格指数CC3128B价格为14864元/吨，环比下跌0.32%，同比下跌12.73%。CC 3128B与郑棉期货主力合约价差为1284元/吨，环比缩小22元/吨，同比扩大392元/吨。
（2）内外棉价差
4月1日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为943元/吨，环比缩小280元/吨，同比扩大592元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
4月1日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为8104元/吨，环比缩小87元/吨，同比缩小1508元；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为1264元/吨，环比扩大78元，同比缩小2518元/吨。
二、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）2025年新棉春播情况
据中国棉花信息网调查，截至3月31日，新疆棉花春播工作已有序展开，整体播种进度约1.1%。其中，南疆棉区最早从3月下旬开始播种，进度约为1.1%，已播地块多以孜然与棉花套种试播为主，受近期持续低温及沙尘天气影响，播种进度有所放缓。北疆及东疆棉区同样受到气温偏低影响，大面积播种尚未开始。随着近期天气条件逐步改善，预计4月10-15日期间，全疆将进入棉花播种高峰阶段。
（2）24/25年度新棉公检进度
据中国纤维质量监测中心统计，截至4月1日，全国共有1096家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量678万吨，同比增18.76%，其中新疆1006家，检验重量666.26万吨，同比增19.64%。
（3）郑棉仓单
截至4月1日，郑棉注册仓单9207张，约36.83万吨，有效预报3633张，约14.53万吨。按产地看，新疆棉注册8686张，约34.74万吨，地产棉注册521张，约2.08万吨；按年度看，24/25年度棉花注册9207张，约36.83万吨；按仓库看，新疆库注册2897张，约11.59万吨，内地库注册6310张，约25.24万吨。
2.需求端
（1）新棉购销情况
据国家棉花市场监测系统调查，截至3月27日，全国新棉销售率为61.6%，同比提高5%，较过去四年均值下降1.7%。按24/25年度国内棉花预计产量667.6万吨测算，目前累计销售皮棉411.3万吨，同比增加77.5万吨，较过去四年均值增加23.9万吨。（注：销售率=棉花企业累计已销售皮棉量/籽棉收购量折皮棉量）
（2）下游开机、库存情况
据TTEB统计，近期纯棉纱市场行情变化不大，市场分化仍较明显，21/26环锭纺低支纱，40-60支偏高支纱近期表现相对较好；价格上，常规品种前期偏弱，后期逐步企稳，紧密纺JC40S、JC60S等畅销品种局部涨价，幅度不大。市场对后市依旧信心不足，内地纺企常规普梳纱现金流盈亏平衡线附近，精梳纱有一些现金流，开机持稳，库存小幅去化尚未累积。3月28日棉纱库存指数16.4天，环比上周降0.2天，棉纱负荷指数54.8%，环比持平。
全棉坯布市场交投气氛走弱，织厂在机订单量持续压缩，外销订单难改善，小散单成交为主；价格压力较前期增加，可协商空间增加，织厂报价有所松动，实际成交价格视量而定；利润方面，全棉坯布效益一般，多维持在盈亏平衡线附近，部分微亏；开机持稳，库存小幅去化尚未累积。3月28日全棉坯布库存29.2天，环比上周降1天，全棉坯布开机负荷51.8%，环比持平。
（3）美国对等关税政策及影响
当地时间4月2日，美国正式公布对等关税政策，具体包括：1.对全球征收10%的基准关税，4月5日生效；2.对美国贸易逆差最高的60个国家征收额外关税（其中，中国34%，欧盟20%，越南46%，中国台湾32%，日本24%，印度26%，韩国25%等），4月9日生效。
本次关税调整幅度超出市场预期。一方面，如本次对中国加征的34%关税生效，截至目前今年累计加征54%，叠加之前已有的关税，预计对中国关税将接近70%；另一方面，本次对东南亚国家出口税率超预期，将影响我国棉纺产品通过东南亚国家的转口贸易。
三、 国际棉花市场情况
1.美国
（1）美棉意向面积
据美国农业部（USDA）3月31日发布的报告，2025年美棉意向种植面积为987万英亩，同比减少12%，低于此前市场预估值，创9年最低水平（其中，陆地棉面积为971万英亩，同比减少12%，皮马棉面积为15.7万英亩，同比减少24%）。与去年相比，除亚利桑那州和堪萨斯州外，所有产棉州的面积都有所下降。美国最大的棉花生产州佐治亚州和得克萨斯州的种植面积分别下降9%和8%，路易斯安那州和新墨西哥州的种植面积为历史最低。
（2）美棉出口
据USDA统计，截至3月20日当周，美国陆地棉签约量继续减少，中国继续取消合同，装运数据强劲。当周美国24/25年度陆地棉净出口签约量为1.91万吨，较前周减少17%，较前四周平均值减少57%，签约量净增来自巴基斯坦、越南、土耳其、孟加拉国和泰国，签约量负增长来自中国（6124吨）、墨西哥、萨尔瓦多和危地马拉。24/25年度陆地棉装运量为8.92万吨，较前周增长12%，较前四周平均值增长16%，主要运往越南、土耳其、巴基斯坦、墨西哥和印度。
当周美国24/25年度皮马棉净出口签约量为4513吨，较前周减少25%，较前四周平均值增长25%，签约量净增来自越南、印度、泰国、巴基斯坦和意大利，签约量净减少的是中国（295吨）。24/25年度皮马棉出口装运量为2699吨，较前周减少29%，较前四周平均值增长26%，主要运往中国（930吨）、秘鲁、越南、巴基斯坦和印度。
2.印度
2月印度纺织服装出口32.2亿美元，同比下降2.3%，为连续一年同比正增长之后首次出现下滑，其中纺织品下降较为突出，服装略好（2月纺织品16.8亿美元，同比下降7.3%，服装15.3亿美元，同比增长4%）。1-2月累计来看，纺织服装出口额为66.2亿美元，同比增长5.4%，其中服装增长7.7%，纺织品增长3.5%。
3.巴基斯坦
2月巴基斯坦纺服出口额同比增加、环比减少。从具体数据来看，2月纺服出口14.13亿美元，同比增加0.44%，环比减少16.17%;出口棉纱1.97万吨，同比减少34.53%，环比减少20.31%；出口棉布2.85亿吨，同比减少17.47%，环比增加15.42%。
2024/25财年(2024年7月-2025年2月)，巴基斯坦的纺织品服装出口总额121.84亿美元，同比增加9.31%; 共出口棉纱17.89万吨，同 比减少36.02%; 共出口棉布23.22万吨，同比减少6.16%。
四、 行情总结
近期内外棉走势仍维持分化态势，内棉延续震荡盘整，外棉表现偏强。国内方面，新疆棉花春播有序展开，目前南疆零星播种，大面积播种预计4月中上旬启动，下游旺季成色欠佳，纯棉纱市场不温不火，全棉坯布市场交投走弱，织厂订单有所压缩，市场整体对后市信心不足，原料维持逢低刚需补库；国际方面，美棉意向种植面积低于预期，创9年最低水平，美棉受支撑涨势偏强，但随着对等关税政策落地，全球经济贸易的不确定性因素增多，纺织品需求存在利空预期，棉价仍将承压。后期继续关注国际贸易形势及关税政策变动对需求端的影响，同时北半球春播徐徐展开，关注天气扰动及新作播种情况。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心