1.国内棉花价格
（1）现货
据上海国际棉花交易中心监测，3月24日新疆机采棉在库综合成本为15481元/吨（毛重），环比上涨0.16%，同比下跌9.78%；新疆机采棉期货仓单成本为15519元/吨（毛重），环比上涨0.21%，同比下跌9.75%。
近期棉花销售基差继续小幅上调。3月24日新疆机采棉疆内库销售基差指数（双29）为904元/吨，环比上涨36元/吨，同比上涨110元/吨。北疆伊犁州机采棉31级/双29/马值B/含杂2.8%以内疆内库CF2505合约主流销售基差在910-990元/吨左右，博州在910-970元/吨左右，南疆阿克苏地区在840-930元/吨左右，喀什地区在690-810元/吨左右。
（2）郑棉期货
近期郑棉主力维持窄幅震荡波动。上游新棉销售持续推进，商业库存逐步去化，供应端压力略有缓解，但库存仍处于近五年同期高位；下游金三旺季行情成色不足，由于纱价回落挤压利润、新增订单跟进不足、外销订单延续性不明朗等因素，纺企信心不足，原料补库意愿不强，仍维持刚需采购，因而棉价缺乏上行驱动。3月24日，郑棉期货主力CF2505合约结算价为13605元/吨，环比下跌0.18%，同比下跌14.62%。
2.国际棉花价格
（1）现货
3月24日，美国七大现货市场FOB报价61.74美分/磅，环比下跌1.22%，同比下跌27.3%；CotlookA折1%关税价为13688元/吨，环比下跌0.57%，同比下跌19.03%；印度S-6新棉现货报价折美金为79.5美分/磅，环比上涨1.6%，同比下跌15.2%。
（2）ICE期棉
近期ICE期棉短暂反弹后再度连续下跌。美棉种植面积存在减少预期以及美棉主产区干旱迹象回升为棉价提供一定的反弹动力，但由于宏观上美国2月零售数据低于预期、国际机构下调全球经济增长预期，叠加产业层面美棉出口数据疲弱、中国大量取消合同，关税影响开始显现，ICE期棉承压连续下行，回吐前期涨幅。3月24日，ICE期棉主力5月合约结算价为65.42美分/磅，环比下跌0.88%，同比下跌28.53%。
3.价差
（1）国内棉花期现价差
3月24日，中国棉花价格指数CC3128B价格为14911元/吨，环比上涨0.05%，同比下跌12.98%。CC 3128B与郑棉期货主力合约价差为1306元/吨，环比扩大33元/吨，同比扩大105元/吨。
（2）内外棉价差
3月24日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与CotlookA折1%关税价之差为1223元/吨，环比扩大86元/吨，同比扩大992元/吨。
（3）国内棉花现货与替代品价差
3月24日，中国棉花现货价格指数CC 3128B与涤纶短纤价差为8191元/吨，环比扩大48元/吨，同比缩小1665元；中国棉花现货价格指数CC 3128B与粘胶短纤价差为1186元/吨，环比扩大8元，同比缩小2550元/吨。
二、 国内棉花市场情况
1.供给端
（1）新棉公检进度
据中国纤维质量监测中心统计，截至3月25日，全国共有1096家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量676.99万吨，同比增18.8%，其中新疆1006家，检验重量665.48万吨，同比增19.7%。
（2）郑棉仓单
截至3月24日，郑棉注册仓单9171张，约36.68万吨，有效预报3323张，约13.29万吨。按产地看，新疆棉注册8653张，约34.61万吨，地产棉注册518张，约2.07万吨；按年度看，24/25年度棉花注册9171张，约36.68万吨；按仓库看，新疆库注册3073张，约12.29万吨，内地库注册6098张，约24.39万吨。
（3）棉花、棉纱进口
据海关统计，2025年1月我国进口棉花15万吨，环比增7.1%；同比减56.8%；2025年2月我国进口棉花12万吨，环比减20%，同比减60.9%。截至目前，2025年我国累计进口棉花27万吨，同比减58.7%；2024/25年度(2024.9-2025.8)累计进口棉花75万吨，同比减57.1%。
2025年1月我国进口棉纱10万吨，环比减33.33%，同比减25.5%；2025年2月我国进口棉纱11万吨，环比增10%，同比增2.9%。
截至目前，2025年我国累计进口棉纱21万吨，同比减12.3%。2024/25年度(2024.9-2025.8)累计进口棉纱71万吨，同比减20.22%。
2.需求端
（1）新棉购销情况
据国家棉花市场监测系统调查，截至3月20日，全国新棉销售率为58.7%，同比提高6.4%，较过去四年均值下降1.6%。按24/25年度国内棉花预计产量667.6万吨测算，目前累计销售皮棉391.6万吨。
（2）下游开机、库存情况
据TTEB统计，近期纯棉纱市场成交气氛较前期变淡，纺企出货放缓，主要是由于下游订单暂无继续好转、采购减少。价格稳中偏弱，纺企顺价出货为主，多有所优惠，市场整体信心不足。由于纱价下跌，纺企利润小幅收窄，现金流在盈亏平衡线附近。纺企开机继续持稳，纯棉纱成交较前期走淡但尚未出现库存累积，库存小幅去化。3月21日棉纱库存指数16.6天，环比上周降0.7天，棉纱负荷指数54.8%，环比持平。
全棉坯布市场交投气氛平稳，织厂在机订单以内销为主，外销订单延续性不强，美国订单基本转移，欧洲及东南亚订单尚能维持。坯布报价平稳，织厂方面出货意愿强烈，大单协商，顺市走货，维持在盈亏线附近。织厂开机持稳，库存方面维持走货但下降速度不及前期。3月21日全棉坯布库存29.2天，环比上周降1天，全棉坯布开机负荷51.8%，环比上周持平。
三、 国际棉花市场情况
1.美国
据USDA统计，截至3月13日当周，美国陆地棉签约装运下降，中国继续大量取消合同。当周美国24/25年度陆地棉净出口签约量为2.29万吨，较前周减少63%，较前四周平均值减少59%，签约量净增来自越南、巴基斯坦、土耳其、墨西哥和印度尼西亚，签约量负增长来自中国和日本。24/25年度陆地棉装运量为7.96万吨，较前周减少13%，较前四周平均值增长8%，主要运往越南、巴基斯坦、土耳其、印度和印度尼西亚。
当周美国2024/25年度皮马棉净出口签约量为6010吨，较前周显著增长，较前四周平均值增长93%，签约量净增来自印度、秘鲁、巴基斯坦、埃塞俄比亚和越南。24/25年度皮马棉出口装运量为3788吨，较前周和前四周平均值显著增长，主要运往中国（2177吨）、印度、越南、印度尼西亚和泰国。
2.印度
据印度棉花协会（CAI）最新发布的2月供需平衡表，24/25年度印度棉花产量进一步下调，进口较去年同比翻倍。从数据看，预估24/25年度印度棉花产量502万吨，环比上月调减2.1%，同比减9.8%，主要由于印度中部地区棉花产量低于预期，且种植面积减少；进口51万吨，环比调增15.4%，同比调增97.4%；消费维持535.5万吨不变。
3.巴西
据巴西对外贸易秘书处（Secex）最新数据，2月巴西出口棉花27.46万吨，环比减33.93%，同比增6.4%。其中，巴基斯坦占比最高，占当月巴西棉花出口量的26%，其次为孟加拉、越南等国。截至目前，巴西24/25年度累计出口棉花210万吨，同比增22%。对于后期棉花出口形势，大部分贸易企业仍持乐观态度，一方面随着中美关税摩擦，中国企业的采购重心将从美棉转移至巴西、澳大利亚等地的棉花，另一方面由于本年度巴西棉花继续丰产，可供出口基数增大。
四、 行情总结
近期内外棉价走势略有分化，内棉窄幅震荡，外棉反弹后再度连续下跌。国内方面，上游库存逐步去化，但仍处于近几年高位，下游交投氛围较前期走淡，后续订单延续性不强，季节性刚需支撑力度不及预期；国际方面，全球经济增长预期进一步下调，美棉出口数据疲弱，关税影响初步显现，国际贸易环境仍面临较强的不确定性。后续仍需持续关注国际宏观形势变化，同时北半球新棉种植在即，重点关注新棉播种及天气情况以及3月底即将发布的美棉意向面积报告。
编 辑：新疆棉花协会秘书处
上海国际棉花交易中心